午前3時：連邦準備制度の議事録が登場、2026年の利下げパスの疑問

北京時間水曜日午前3時、連邦準備制度の12月会議の議事録が発表されます。この会議では2025年の3回目の利下げが実施されましたが、内部の反対票数は2019年以来の最高を記録し、3人が反対、2人が現状維持を要求し、1人が50ベーシスポイントの利下げを呼びかけました。

この議事録は三つのポイントに注目すべきです：

雇用データが過大評価されている可能性についての見解；
2026年の政策パスに明確な傾向があるかどうか；
利下げのハードルが実質的に引き上げられたかどうか

点状グラフは深刻な意見の相違を示しており、2026年の官僚による予測の中央値はわずか25ベーシスポイントの利下げですが、利下げをしないと予想する人もいれば、2回の利下げを予測する人もいます。

市場は現在、来年1月に動かない（確率84%）と賭けていますが、2026年に2回の利下げがあると予想しています。もし議事録がより強い様子見の信号を発信すれば、ドルは反発し、リスク資産は圧迫される可能性があります。意見の相違の背後には、インフレ、雇用、政治的不確実性の間の困難なバランスがあります。この議事録は、2026年の貨幣シナリオの初稿かもしれません。
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