米財務省は7月9日、30年債を220億ドル（表面利回り5.058%）で売却した。これは、2007年以来で最も強い30年国債利回りとなった。ビットコイン（BTC）は堅調だった一方、金は週間での下落をさらに拡大した。

記録的な借入コストにもかかわらず、売却需要は堅調に推移した。しかし結果は、投資家が米国政府に3十年にわたり貸し出すために、2007年当時の水準の報酬を要求し始めていることを示している。

入札倍率は2.44倍で、最近の売却と同水準だった。オークションデータによると、間接入札者（主に海外投資家）が供給の約78%を引き受けた。

市場の論評者たちは、この利回りが世界金融危機への駆け上がり以来の高水準だったと指摘した。Barchartが報じた。

30年国債オークションの金利は5.058%で、世界金融危機（GFC）前の駆け上がり以来の高水準となった 🚨 pic.twitter.com/6GB61TxtGV

— Barchart（@Barchart）2026年7月10日

連邦政府の債務発行の増加は、短期金利が低下方向に漂っているとしても、より長い年限の金利に対する圧力を維持している。記録的な利払い額が発生するたびに、財務省はより多く借り入れなければならず、それがさらに債券供給を増やすことにつながる。

金融政策が圧力をさらに複利のように積み上げている。FRBは6月に政策金利を3.50%〜3.75%に据え置いた。一方で、最新の議事要旨では、議長ケビン・ウォーシュのもとでの利上げに関する見方が分かれていることが明らかになった。

利上げを公然と検討する中央銀行がいる以上、長期金利が下がる余地はほとんどない。したがって、市場は『より長く高金利が続く』という現実に合わせて、イールドカーブ全体を再評価し直している。

ビットコインは堅調に推移する一方、ゴールドは下落を伸ばす

ビットコインは金曜日に約64,362ドルで取引されており、24時間で2.3%上昇した。BeInCryptoのMarketsデータによると、レジリエンス（粘り強さ）が際立っているのは、高金利が通常はリスク資産への食欲を奪うためだ。

これとは対照的に、金は金曜日に0.3%下落して1オンス当たり約4,111ドルとなり、今週の下落をさらに延ばした。金属はオークションの前からすでに大きな売り圧力にさらされていた。

投資家は6月にゴールド・ファンドから89億ドルを引き揚げた。ゴールドETFの資金流出が加速したためだ。金地金も同じ月に11.7%下落した。

上昇する利回りは、利息を生まない金属を保有する機会費用を押し上げる。BeInCryptoの金価格見通しはすでに、FRBの利上げ確率が7月の主要な弱気要因になると指摘している。

ビットコインの買い手はオークションを別の見方で捉えている。継続する財政赤字と過去最高の利払いコストは、政府の債務以外の「ハードアセット（実物資産）」への論拠を強める。同様のストレスが日本の債券市場でも見られることから、この問題は米国だけではなく世界的なものだと示唆される。

今後数週間は、どちらの力がより強いかを試すことになる。長期金利が上がり続けるなら、流動性への圧力が両方の資産に重くのしかかる可能性がある。とはいえ、より深刻な財政面の懸念が、国債以外の選択肢への需要を呼び戻すかもしれない。今後のインフレ指標と次回の国庫債券（Treasury）オークションが答えを示すだろう。