2020年以降に米国の住宅が10万米ドル以上も上昇した一方で、ビットコインで測ると価値は90%下落――50BTCから5BTCへ。どの指標が嘘をついているのか？フィデリティ・デジタル・アセットの分析は、これは“値上がり”ではなく、ドルの価値が下がっただけだと示している。供給が固定されたビットコイン（2100万）は、法定通貨の侵食――過去5年間のインフレによって削られてきたもの――をあらわにする。

長期では、BTCは依然としてインフレ防壁として有効だ。しかし短期では、価格はETFの資金フローに左右される。ブラックロックのIBITはすでに2億米ドル超を集め、連続する純流出を止めた。これに対し、米国の10年実質金利は2025年1月以来の高水準である2.30%に到達し、BTCのような利回りの出ない資産を保有する機会費用を押し上げている。こうしたトレンドに注目が必要だ。

私は、基本的なストーリーは依然として堅いと思うが、マクロ要因の変数には慎重であるべきだ。常にリスク管理を行え。DYOR。

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