7月30日ETHFI回购ウィンドウが目前に迫り、市場のセンチメントが徐々に温まってきている。

ポジション（チップ）構造を見ると、回购の本質はプロトコル収益を用いてセカンダリー市場で買い集めること。短期的には確かに買い支えが形成され得るが、果たして本当にレジスタンスを突破できるかは、主に次の2点次第だ。

1つ目は、回购規模が流通量に占める割合。もし象徴的な動きに留まるなら、「好材料出尽くし」へと簡単に変わってしまう。
2つ目は、ether.fiの再質押TVLが成長トレンドを維持できるかどうか。ファンダメンタルズこそが、バリュエーションを支える基盤になる。

私の取引方針はこうだ：事前の値動きを追わず、回购が実行される当日の出来高と価格の反応を見てから方向性を決める。過去のこの種のイベントドリブンでは、「期待で上昇—実現後に下落」というリズムがよく見られる。左側（事前）で仕込むよりも、右側の確認のほうがより堅実だ。

アルトシーズンはまだ本格的に到来していない。だからこそ、イベントドリブンの波動チャンスこそ、より注目に値する。

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