$XAUT $XAU $PAXG 黄金暴力反弹：空头被逼仓，央行在抄底

金は3日連続で陽線（4000ドル台下から4180まで）になり、金関連株のETFは直接6%以上上昇。黄金が急に良くなったのではなく、脚本が突然ひっくり返っただけだ。

原因1：雇用統計が利上げ観測を一気に打ちのめした。 米国の6月の非農業部門雇用者数は+5.7万人で、予想の半分にも届かず。ADPも+9.8万人にとどまった。CMEのデータでは7月の利上げ確率は33%から18%へ急低下。ウォッシュは「インフレリスクは低下した」と再度表明し、市場は一転して「利上げを賭ける」から「利上げはなくなるかも」へ。金価格は即座に4000ドル台の下から4180まで戻した。

原因2：空売り勢が踏み上げられ、追い証（踏み上げ）による投げ売り（強制的な買い戻し）に。 これまで利上げ観測が強かった局面で、空売り勢は金を徹底的に叩き売りし、金価格は5598から4000ドル以下まで下落し、下げ幅は約30%。華泰証券は、GLDのベア（下落）に偏った需給が極限に近づき、空売りが過密状態だと指摘していた。弱いデータが出ると、空売り勢は平たく言えば「我先に」ポジション解消するしかない。

原因3：央行がこっそり底で買っている。 世界黄金協会の調査では、45%の中銀が今後12か月で金の保有を増やす計画で、過去最高水準。5月の世界の中銀による純増は41トン。中国の中央銀行も19か月連続で買い増し。あなたがパニックのとき、中銀はゆっくりと買い集めている。

金関連株は今、いくら？ 6月26日現在、金価格4000ドルで試算すると、主要な金鉱株の2026年の平均PERは6〜14倍で、過去の中心値は約20倍。金価格はすでに4180まで反発し、業績はさらに良くなるだけ。バリュエーションはむしろ割安になっていく。

ロングはできる？ 短期の反発はすでに3連続の陽線が出た。だが中長期の論理は崩れていない――中銀の買い、脱ドル化、財政赤字。ストラテジストは、今後6〜9か月の金価格が4750〜5500になる可能性まで言及している。#美国6月非农就业增5.7万 #6月就业数据降温美联储加息预期