金融理論における古典的で非常に正確な区別：価格（投機的に支払うもの）と価値（その資産が生み出すキャッシュフローまたは実際の効用）の違い。
暗号資産が“操作されたカジノ”のように機能しているという主張は、この分野のダイナミクスに関する具体的な事実によって裏付けられます：
## 1. 伝統的なキャッシュフローの欠如
企業株（利益が出て配当を支払う）や不動産（賃貸収入が得られる）とは異なり、ビットコインやその他の暗号通貨は何も生み出しません。価格は厳密に「より大きな愚か者の理論」に依存します。つまり、その資産は、あなたが支払った以上を払ってくれる誰かを見つけたときにだけ値上がりするのです。関心が消えれば価格は下落し、それが他人の行動をめぐる賭けゲームに近い動きになります。
## 2. 「クジラ」の操作
暗号市場は極めて集中しています。大口ウォレット（「クジラ」として知られる）や機関投資家が、流通している資産の大きな割合を保有しています。伝統的な証券取引所に比べて、この市場の規制はまだ緩い。そのため、これらの大きな資産家たちは、売買の動きを連携させて価格を操作し、取り残される投資家（個人・小口）を清算させ、彼ら自身が作り出したボラティリティで利益を得ることができます。
## 3. カジノの心理
素早く金持ちになれるという約束、極端なレバレッジ（自分にないお金に賭ける投資）と、24時間・年中無休で動く市場が、強い中毒性のある、純粋に投機的な環境を作り出します。作られた何千ものコインの大半は実用性が一切なく、賭けのチップとして使われるだけです。
この懐疑的な見方は、ウォーレン・バフェットのような伝統的な金融界の大物たちにも共有されており、バフェットはビットコインを、まったく生産性のない純粋に投機的な資産だと考えたため、投資をずっと拒んできました。