$NEIRO 3つの主要な金融機関が、ステーブルコインの準備金レイヤーへと前進した。

モルガン・スタンレー、ブラックロック、JPMorganは、今年の春の同じ28日間のうちにそれぞれステーブルコイン準備金ファンドを立ち上げた。3社はいずれも、5月1日に第404条の妥協案文が公開される前から、すでに開発中だった。

このタイミングが重要なのは、第404条がステーブルコイン残高そのものから得られる直接利回りに圧力をかけるからだ。

パッシブな残高報酬を提供しにくくなったとしても、利回りが消えるわけではない。利回りは、準備金、ディストリビューション、アクティビティ、トークン化された現金商品へと移っていく。

それを分かりやすく示す市場の動きが2つある。

• Open USDは今週、140以上のパートナーを得て発表され、1社の発行体が独占して保持するのではなく、ネットワーク全体で準備金収益を分配できるように設計されている。

• CoinbaseのUSDCバンク（ヴォールト）は、別の角度から見ても同じ方向性を示している。つまり、利回りがフラットな残高報酬ではなく、貸出インフラを通じてルーティングされている。

ステーブルコイン市場は、準備金、アクセス、分配、使用を制御するインフラへとシフトしている。#USADP98KMiss #MORPHORisesOver12%