$ENA エテナは、ロビンフッドのEarn（SparkおよびMapleと並ぶ）における、3つの指定コラテラル・パートナーのうちの1つです。これは、モルフォが強化した貸付プロダクトで、ユーザーは裏付けドル建てのUSDGステーブルコインを、推定7%のAPYで貸し出します。エテナを通じてENAトレジャリーに連動する公開ビークルであるStablecoinX（NASDAQ: USDE）は、アフターマーケットで180%上昇しています。なお、エテナのトークン自体はこれまでに6.5%上昇しています。ENAは、6月にブラックロックがAladdinにUSDeを統合した際、日中ではわずか約5〜12%の上昇にとどまりました。ポジティブな見出しにもかかわらず、Janus Hendersonとの提携発表の前後ではENAは約7%下落しました。より大きな論点は、USDeの供給が2025年10月上旬に約14.7Bドルでピークを付けていたことです。そこから間もなく、史上初級の清算カスケードが数時間で、レバレッジのかかった暗号資産ポジション約19Bドルを一掃しました。現在は約4.45Bドルで、当時のピークからおよそ70%下です。つまり、ロビンフッドの統合によってエテナのディストリビューションの物語は強まる一方で、その成長に対して明確な手数料の回収や買い戻しメカニズムが紐づいていなければ、より大きなUSDeが必ずしもより価値の高いENAにつながるとは限りません。今回の提携は、エテナのエコシステムにとって強気材料です。その強気がトークンにどれだけ反映されるかは、依然として未解決の問いです。とはいえ、当方のシグナルによるパフォーマンスの上振れは引き続き堅調です。