Open USDが登場、米ドル連動ステーブルコイン市場に再び変化の波

140社以上の大手が手を組んで、まったく新しいステーブルコインを発行する——これ、信じられますか？
このニュースが出た後、USDCの親会社
@circle
 株価は発表と同時に急落
香港
@hkmagovhk
 ステーブルコイン規制はすでに正式に施行されてから数か月。なぜまだ動きがないのですか？ 
Open USDはOpen Standard社が提供し、Visa、ブラックロックなどの大手が支持する新型ステーブルコイン。中核的な強みは、ステーブルコインのビジネスモデルを再構築した点にあります。
コストゼロの鋳造と償還：企業は無料でOUSDを鋳造・償還でき、さらに発行上限もありません。利用のハードルを直接下げます。
リザーブ利回りの分配：ベースとなる資産（米国債など）から得られる利息は、少額の管理費を差し引いた後、参加企業に還元されます。これは、USDC、USDTなど発行体が独占する収益モデル（かつてCircleの2024年収益の99%を占めていた）とは対照的です。
協働型の共同ガバナンス：単一の企業が支配するのではなく、パートナーが共同でガバナンスすることで、生態系の参加者がプロジェクトの発展に影響を与えられます。
強力なアライアンス・エコシステム：すでに140社以上の企業を惹きつけ、関係者の利害が一致するオープンな決済インフラを構築することを目指しています。PayFiのシーンが一気に広がる。

図のOpenUSDの壮大な商業的ロードマップには、Visa、Matercard、Stripe、アメリカン・エキスプレス、BlackRock、ニューヨーク銀行、Google、Shopify、Adobe、Coinbase、IBM、Grabなど、聞き覚えのある名だたる機関が含まれており、まさに豪華な顔ぶれです。
3つの米ドルステーブルコインの固有の属性を比較：
USDT：暗号市場の『基軸通貨』でありオフショア決済ツール
取引市場を完全に支配：最も早く、かつ最も広く使われているステーブルコインとして、USDTは暗号の世界における事実上の計算単位および取引手段であり、ほぼすべての主要取引所がそれを主要な取引ペアとして採用しています。
オフショア金融と越境送金：伝統的な金融インフラが弱い新興市場では、TRC20-USDTはデジタル経済へ入るための重要な入口であり、越境決済、店外取引（OTC）、価値の保存によく用いられます。
USDC：機関とDeFiをつなぐ『コンプライアンスの架け橋』
コンプライアンス重視の機関の第一選択：USDCは『コンプライアンス』を中核のタグとして掲げ、企業のキャッシュマネジメント、国際B2B決済、清算などのシーンで活用されています。BlackRockなどの大手も、それを用いてオンチェーンの金融取引を行っています。
DeFiエコシステムの柱：分散型金融（DeFi）で最も広く使われているステーブルコインの一つとして、貸出プラットフォームに重要な流動性を提供し、しばしば担保としても使用されます。
主流の決済：安定性、透明性、低い取引手数料により、ECや国際決済などの主流ビジネスシーンで利用されています。
Open USD（OUSD）：利益配分を再構築する『業界決済標準』
グローバルな商業決済に位置づけ：暗号取引そのものが目的ではなく、グローバルな商業支払い・清算のインフラになること。越境B2B決済、加盟店清算などのプロセスを近代化することを目指しています。
利益配分の再構築：準備収益をエコシステムの参加者（決済処理業者、銀行など）へ返すことで、Visa、Mastercardなどの巨頭を共同での推進に引き込み、企業顧客における既定のステーブルコイン選択肢に設定します。
USDTは暗号の世界にサービスを提供する『オフショア・ドル』。USDCは伝統金融とDeFiをつなぐ『コンプライアンス・ドル』。Open USDは、伝統の巨頭たちがゲームのルールを再定義しようとする『ビジネス・ドル』です。
米ドルステーブルコインの本当の競争は、単純に誰がよりコンプライアンスに厳格かを競うことでも、誰のスローガンがより大きいかでもありません。問題は、異なるシーンで誰が最も安定して米ドルの交換（償還・受け渡し）を完遂できるかです。
PayFi（決済金融）領域において、OpenUSD（OUSD）はビジネスモデルと利益配分の面で明確な優位性があります。しかしUSDTとUSDCは先行優位と市場規模の力で、短期的には依然として主導的な立場にあります。これら3つの強みは、異なる次元で表れています：
Open USD（OUSD）：『利益共有』でゲームのルールを再定義する
OUSDの中核的な強みは、ステーブルコインのビジネスモデルを再構築し、決済チェーン上のあらゆる参加者が利益を得られるようにしたことです。
利益共有、インセンティブの整合性：OUSDは、米国債などの準備資産から生み出された収益の大部分を、少額の運営手数料を差し引いたうえで、当該通貨を採用し配布する参加者へ返還します。これにより、従来モデルでVisa、Stripeなどの決済大手が「他人に代わって通貨を配布しているのに、準備収益は発行者に持っていかれてしまう」という根本的な課題を解決し、OUSDを強力に推進する強い動機を与えます。
ゼロコストでコスト削減・効率化：OUSDはゼロコストでの鋳造および償還をサポートし、さらに規模上限もありません。USDTやUSDCが徴収する手数料に直接対標しています。取引量が非常に大きい決済機関にとっては、大きなコスト削減につながります。
アライアンス・ガバナンス、業界標準：Visa、Mastercard、Stripeなど140社以上の巨頭で構成されるアライアンスが共同でガバナンスし、『業界標準の組織』に近い存在です。かつての競合相手であるVisaやMastercardがOUSDの標準化された清算プロセスを共同で使い始めており、運用を簡素化し、コストを下げられる可能性があります。
戦略的ポジショニング：StripeはOUSDを、ステーブルコインを使用する企業のデフォルト選択肢に設定すると発表しており、2026年の後半にSolana上で提供する見込みです。
USDT：揺るがない『流動性の王』
USDT在PayFi领域的优势在于其无与伦比的流动性和市场接受度。
先行と規模の優位性：最初に登場したステーブルコインとして、USDTの時価総額は約1,450億米ドルで、取引所とオフショアの流動性を独占しています。どんな決済シーンでも、この最も深い市場を避けて通ることはできません。
ネットワーク効果：巨大な発行量とユーザーベースが強力なネットワーク効果を生み、暗号の世界における事実上の計算単位および取引手段になっています。
USDC：コンプライアンスと機関決済の『堅実な選択』
USDC的优势在于其高度的合规性和专注机构的基础设施。
コンプライアンスと透明性：USDCは『コンプライアンス』を中核のタグとしており、米国のコンプライアンスと機関の入口としての第一選択で、規制要件の厳守が必要な従来型企業や金融機関に深く信頼されています。
成熟した決済基盤：CircleはCircle Payments Network（CPN）やクロスチェーン転送プロトコル（CCTP）などの専用決済インフラを構築しており、開発者に対してグローバルなステーブルコイン決済ソリューションを作るための強力なツールを提供しています。
巨大な実取引量：USDC alone has processed over $55 trillion in lifetime transaction volume。実世界の決済シーンで広く使われていることを裏付けています。
PayFiのテーブルで：
USDTはテーブルの上の『現金』で、流動性が最も高く、どこでも使えます。
USDCは「銀行手形」。最もコンプライアンスが高く、最も信頼できるため、機関が最も好む。
Open USDは、テーブルのルールを作り直そうとしています。『恩恵付与（利得の還元）』と『共治（共同統治）』によって、VisaやStripeといった『ディーラー（主催者）』を味方につけ、彼らを『抜け目のない手数料を取る側』から『株主』に変えようとするのです。
米ドルステーブルコイン市場は、シェア、コンプライアンス、ビジネス支援などの領域で『野放図に拡大』しています。私たちの人民元ステーブルコインも、進捗を加速させるべきではないでしょうか。