マイクロソフトは来週、5,000人以上をリストラする方針で、株価はその流れとは逆に3.2%上昇した。

これがいまの米国株の抱える荒唐無稽なロジックだ——リストラ＝コスト削減＝好材料。ウォール街はその5,000世帯のことなど気にせず、次の四半期の利益率から、あと何ベーシスポイント絞り出せるかだけを見ている。

最近のテック大手による大規模な縮小（人員削減）のペースを踏まえると、これは短期的なコスト最適化というより、AIがミドル層の職を置き換えるというシグナルが加速して実現に向かっているのではないか、という見方が強い。経営陣、管理部門、そして一部のエンジニア職までが再定義されつつある。

私たちにとって注目すべき点は2つある。
1つ目は、従来のテック株のバリュエーションのロジックが「成長」から「効率」へと切り替わってきており、どれだけ厳しく削ったかが、どれだけ大きく反発できるかにつながっていること。
2つ目は、この効率による恩恵が最終的にAIの基盤インフラと計算能力（算力）へ流れ、オンチェーンの物語に出てくるDePINや計算資源トークンが、もう一段注目を集める可能性があること。

リストラが「好材料」になるという話は、短期的にはセンチメント、長期的には構造的な転換だ。

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