🇺🇸 戦略転換か崩壊か？グレイスケール、マイクロストラテジーにビットコインを3百万ドル分売って評判を救うよう促す
マイケル・セイラー率いる企業をめぐり、重大なドラマが展開している。グレイスケールのリサーチ責任者であるザック・パンドル氏は、マイクロストラテジーは短期の資金的な穴を埋め、投資家の信頼を取り戻すためにビットコイン準備の一部を犠牲にすべきだと述べた。だが、クリプトクオンツのアナリストらは、同社には他にも影響力を行使できる手段があると自信を持っている。
➡️ グレースケールが訴えること
🟡 ザック・パンドルは、マイクロストラテジーが少なくとも30億ドル相当のビットコインを売却することを期待している。そうすれば、同社は今後2年間のドル建て債務の大半を賄える可能性がある
🟡 しかしパンドルの見通しによれば、同社はむしろ優先株（STRC）の配当率を50ベーシスポイント引き上げる選択をする可能性が高い。その結果、年間の支出はさらに1億ドル増え、市場に楽観材料をもたらすことはほとんどないだろう
🟡 現在、マイクロストラテジーのSTRC向け年間配当債務は、巨額の12億ドルほどに達している
➡️ 株価下落、そして資金が溶ける
🟡 目玉の優先株STRCは、本来は額面価格100ドル付近で取引されるはずだったが、金曜日に71.25ドルまで急落した（割引率28.75%）。普通株MSTRは週の取引期間中に26.86%下落し、82.31ドルで引けた
🟡 SECへの提出資料によると、同社の2026年の現金準備高は38%減少した。会社はドルのクッションを3億ドル増やして（14億ドルまで）緊急に厚くしたものの、その準備は配当支払いの14か月分しか持たない。比較すると、以前はこの準備がカバーしていたのは7年分だった
➡️ クリプトクオンツが勧めること、そしてサムソン・モウがそれとどう関係しているのか
🟡 クリプトクオンツのアナリストはサイラーに対し、新たなBTCの購入を直ちに停止するよう促した（ただし6月15日から21日の間に、同社はさらに520 BTCを3,490万ドルで買い増すことには成功している）そしてフィアットの積み増しに注力すべきだとした
🟡 しかし専門家らは強調する。マイクロストラテジーは法的に、STRCの株価を支えるためにビットコインを売却する義務はない。単に、すでに11.5%にある現在の配当利回りを引き上げればよい
🟡 ビットコインのマキシマリストであるサムソン・モウは、STRCには内蔵された自己回復メカニズムがあると付け加えた。価格が100ドルを下回ると、同社は市場での新株発行（ATM）を停止する。価格下落により、新規購入者に対する利回りが機械的に増えるため、それが自然に需要を呼び込み、価格が額面まで引き戻されるはずだ
➡️ 現在の残高
🟡 現時点で、マイクロストラテジーは世界最大の上場企業のBTC保有者であり続けている。同社のバランスシートには847,363 BTCという巨大な積み上げがあるため、同社のどんな金融上の動きも市場は厳しく監視している
結論：マイクロストラテジーは、自分自身の攻撃的な債務モデルの締め付けに捕らえられている。グレースケールで話題になっている30億ドルのビットコイン売却は、暗号資産市場全体に強い心理的打撃を与えるだろう。サイラーは利回りの引き上げと発行停止によって株価を最後まで守ろうとするが、下落が長引けば、彼は結局1年後に配当を支払うためのお金がなくなるだけだ。
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