IBITはたった1回の取引セッションで3億ドルを失いました。ビットコインの売却を検討するという戦略が浮上しています。期末で、みんながそれを「需要破壊だ」と呼んでいます。

その物語に飛びつく前に、Q2のクローズが実際にどんなものか考えてください。

機関投資家は四半期末にリバランスします。勝ち組を削り、報告目標に合わせるためにポジションを縮小し、H2のバランスシート見直しに備えてエクスポージャーを減らします。これは確信（conviction）ではなく、カレンダー上の都合です。

BTCが2回連続の下落四半期の後、Q2の期末にかけて6万ドルを下回っているのは紙面上は悪く見えます。ですが重要なのは、6月30日にETFが何をしているかではありません。見るべきは7月最初の2週間に彼らが何をするかです。

ETHはBTCに対して7年ぶりの安値を更新しました。BNBは、圧縮バーンが背後で進むことで、マクロのノイズを静かに吸収しています。SOLは現実のトークン化株式の取引量を処理中です。インフラは縮んでいません — 見出しが縮んでいるだけです。

賢い資金は、負けている四半期の最終日になってQ3の運用計画を公表しません。皆が流出チャートを凝視している間に、静かにポジションを取ります。

96時間以内に2つの規制体制が発動します。MiCAとClarity Actです。これほど規制が二段階で解禁されたとき、暗号資産市場がそれを織り込むのに3週間かかった前例があります。

ETFの流出という見出しは事実です。「需要破壊」という論は違います。

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