世界には「最も保有に適した優良資産」が2種類しかない。
第1類：世界に変えられない資産。例えば：マオタイ、コカ・コーラ、ウィスキーキャンディなど。
第2類：世界を変える資産。例えば：ビットコイン$BTC 、テック株など。
今日は、マオタイ株がこれまでに何度か「急落（いわゆる腰斬）」した回数について話します。マオタイの3回目の腰斬は、前2回と何が違うのでしょうか？
2021年2月、マオタイは2627元。
2026年6月26日、マオタイの終値は1168.63元。日中の最安値は1168.10元で、過去1年での新安値でした。
4年以上かけて、2627から1151まで下落し、下落率は55.6%。3回目の腰斬はすでに「確定」したと言えます。
歴史を見てみると：
1回目の腰斬は2008年。世界金融危機で、マオタイは230から84へ下落し、下落率は63%でした。
2回目は2012〜2014年。プラスチナイザー（可塑剤）問題＋「三公消費」の取り締まり（公費による贅沢の抑制）で、266から118へ下落し、下落率は55%でした。
毎回「今回は違う」という恐怖があり、そして事後的にはすべてが「ゴールドラッシュ（黄金の穴）」に見える。
では、今回（3回目）はどうでしょう？
同じなのは：悪材料が山積み——消費のグレードダウン、在庫の高止まり、若者が白酒を飲まない……2025年のマオタイは、上場以来初めて、売上と純利益がともに減少する決算を出しました。恐怖の理由は毎回、別の切り口に変わっても、恐怖の本質は変わりません——人は下落の局面で、必死に自分に言い聞かせて「損切り」を正当化しようとします。
違うのは：マオタイのファンダメンタルズが、前2回よりもさらに堅いこと。2008年の利益は38億、2013年は151億、2025年は823億。堀（競争の防波堤）がより厚くなり、現金の厚みも増しています——6月には年間配当として350億を配り、年間の累計配当は650億で過去最高を更新しました。
前2回の腰斬の後、マオタイはそれぞれ次のように上昇しました：
・ 2008年の安値84→2012年の高値266、3倍に上昇
・ 2014年の安値118→2021年の高値2627、22倍に上昇
3回目の腰斬は、1151から始まり、どこへ向かうのか？
歴史が単純に繰り返されるとは限りませんが、歴史が何度も証明してきたことがあります——優良資産の価格は腰斬されても、優良資産の価値は消えない。
恐怖している人が見ているのは出来高やチャートの下落。
理性的な人が見ているのは、フリー・キャッシュフローの割引現在価値です。
あなたはどちらですか？#茅台
$BTC
第1類：世界に変えられない資産。例えば：マオタイ、コカ・コーラ、ウィスキーキャンディなど。
第2類：世界を変える資産。例えば：ビットコイン$BTC 、テック株など。
今日は、マオタイ株がこれまでに何度か「急落（いわゆる腰斬）」した回数について話します。マオタイの3回目の腰斬は、前2回と何が違うのでしょうか？
2021年2月、マオタイは2627元。
2026年6月26日、マオタイの終値は1168.63元。日中の最安値は1168.10元で、過去1年での新安値でした。
4年以上かけて、2627から1151まで下落し、下落率は55.6%。3回目の腰斬はすでに「確定」したと言えます。
歴史を見てみると：
1回目の腰斬は2008年。世界金融危機で、マオタイは230から84へ下落し、下落率は63%でした。
2回目は2012〜2014年。プラスチナイザー（可塑剤）問題＋「三公消費」の取り締まり（公費による贅沢の抑制）で、266から118へ下落し、下落率は55%でした。
毎回「今回は違う」という恐怖があり、そして事後的にはすべてが「ゴールドラッシュ（黄金の穴）」に見える。
では、今回（3回目）はどうでしょう？
同じなのは：悪材料が山積み——消費のグレードダウン、在庫の高止まり、若者が白酒を飲まない……2025年のマオタイは、上場以来初めて、売上と純利益がともに減少する決算を出しました。恐怖の理由は毎回、別の切り口に変わっても、恐怖の本質は変わりません——人は下落の局面で、必死に自分に言い聞かせて「損切り」を正当化しようとします。
違うのは：マオタイのファンダメンタルズが、前2回よりもさらに堅いこと。2008年の利益は38億、2013年は151億、2025年は823億。堀（競争の防波堤）がより厚くなり、現金の厚みも増しています——6月には年間配当として350億を配り、年間の累計配当は650億で過去最高を更新しました。
前2回の腰斬の後、マオタイはそれぞれ次のように上昇しました：
・ 2008年の安値84→2012年の高値266、3倍に上昇
・ 2014年の安値118→2021年の高値2627、22倍に上昇
3回目の腰斬は、1151から始まり、どこへ向かうのか？
歴史が単純に繰り返されるとは限りませんが、歴史が何度も証明してきたことがあります——優良資産の価格は腰斬されても、優良資産の価値は消えない。
恐怖している人が見ているのは出来高やチャートの下落。
理性的な人が見ているのは、フリー・キャッシュフローの割引現在価値です。
あなたはどちらですか？#茅台
$BTC
