機密RWA信用の未来

要点

2025年を締めくくる最大のニュースの一つは、Oasisが新たに立ち上げた戦略的投資部門で長期的な資本展開のためにSemiLiquidをサポートする計画を立てていることだと思います。このプログラムは、Oasisのオペレーションディレクターであるマーク・カリンが率いており、10年以上のベンチャーキャピタルの経験を持っています。これにより、機密計算が保管移転なしで機関レベルの信用を可能にすることが示されるでしょう。

Oasisの専門知識

Oasisとその機能を見てみましょう。

Oasisは、Sapphireという最初で唯一の生産準備が整った機密EVMを使用して、オンチェーンの分散型機密計算（DeCC）と、ROFLというオフチェーンの分散型AI（DeAI）をカバーするテックスタックを持ち、Web3およびAIのスマート#プライバシーのパイオニアとしての地位を確立しました。

長年の主な目的は、ベースレイヤーとしてOasisを確立し、活気ある助成プログラムも用意することでした。現在は、SapphireとROFLで既に開発されてきた強力な技術とツールによって後押しされる、Oasisを「安全なコンピュート・レイヤー」として確立することへと目標が移っています。そのため、戦略的な投資ポートフォリオの構築は、今後のエコシステムの成長の仕方そのものにパラダイムシフトを起こすことを構想しています。

SemiLiquid - なぜ、そしてどのように

Oasisは、資産がロックされている間ずっとアイドル状態でいる必要はない、という暗号の未来のビジョンに以前から投資してきました。今回のコラボが稼働開始するずっと前からです。その意味で、SemiLiquidは最初の理想的なパートナーのように思えます。現実世界の資産（#RWA）領域にとって、この発想は革新的です。なぜなら、信用インフラのプログラムに「クリティカルなギャップ」があり、ロックされた資産が実質的に十分活用されていないからです。

興味深いことに、このパートナーシップで使われる重要な技術は#Liquefaction（液化）になります。以前Oasisは、Sapphireにおける同技術の実用的な実装を探るため、IC3およびCornell Techの研究者と協力していました。ブロックチェーン資産へのアクセスの将来としての「liquefaction（1、コメント欄のリンク）」という考えと、ロックされた資産をアンロックするというSemiLiquidのコンセプト（2、コメント欄のリンク）――これらは、洞察に満ちたPrivacy Nowのポッドキャストの中で最初に議論されました。

SemiLiquidはすでに成功したパイロット・プログラムを実施し、Programmable Credit Protocol（PCP）を公開しました。このプログラムは、担保を保管（カストディ）から外すことなく、トークン化された資産で信用をアクティブ化できるようにします。PCPについては、後でもう少し深掘りします。

要するに、SemiLiquidがやっているのは：

  • 資産をアンロックしたり、保管（カストディ）から外したりする必要なしに、トークン化された担保に対する信用を提供できます

  • 担保のロック、マージンコールの自動化、清算トリガーまでエンドツーエンドで管理します

  • 機密性を維持しながらも、あらゆるコンプライアンス要件や標準を常に最新の状態に保ちます

最後の部分でOasisが登場します。スマートなプライバシーのビジョンによって、この重要な状態が支えられるからです――必要なときのプライバシー、そして重要なときの透明性。

PCPを読み解く

約束どおり、PCP（3、コメント欄のリンク）についてもう少し深掘りし、なぜそれがワクワクするのかを見ていきましょう。

SemiLiquidのPCPパイロット・プログラムには、Franklin Templeton、Zodia Custody、M11Credit、Avalanche、Presto Labsが関わります。そこでは、資産の移転も鍵の露出も一切発生しない状況が想定されています。これは、オンチェーン上での信用（信用の創出から管理、決済まで）全体のプロセスが、細かな制御を維持しつつ行われるため可能です。そのまま保たれるのは：

  • 機関投資家向けカストディ

  • 実効的に執行できる信用条件

  • オンチェーン決済のセーフガード

Sapphireのおかげで、PCPはそのTrustless Issuance and Clearing System（TICS）を効率的に運用できます。

PCPは、機密コンピュートと組み合わせたliquefactionの、初期の本番導入のひとつです。この技術の利用により、プライベートキーを単一の当事者が保持することなく、機密なアクセスと制御が保証されます。要するにPCPは、資本リスクなしに、機関向けの信用レール、トークン化された担保、そして資本効率の確かな向上をアンロックするのを助けます。

実装

Oasisがパズルの重要なピースを提供していることは、非常に分かりやすいです。過度に技術的な詳細には踏み込まずに（4、コメント欄のリンク）、Oasis Sapphireの上に構築されたliquefaction（液化）のプリミティブを使うことで、SemiLiquidは取引と情報制御の仕組みを管理できるようになります。さらにそれは、ポリシー執行、違反時の対応、そしてプログラマブルな信用レシートの扱いなどを監視します。

Oasisが提供するアーキテクチャは、信頼された実行環境（#TEEs）によって機密性を実現し、セキュア・エンクレーブが、信用ライフサイクル全体を通じてあらゆる機密性の高い金融データを保護します。Sapphireのオンチェーン上の検証可能性と組み合わせることで、これがカストディおよびコンプライアンス・フレームワークの土台（バックボーン）となり、機関レベルの保証を強化します。

このアーキテクチャは、次のようにシンプルに説明できます：

  • カストディ基盤は一方にある

  • 信用の対向システムはもう一方にある

  • 決済レイヤーはその下にある

  • Sapphire TEEsが中間で信頼とセキュリティを調整する

出典：WillのX投稿（5、コメント欄のリンク）

なぜこれが重要なのか

OasisによるSemiLiquidへの戦略的ベンチャー投資は、クリプト／Web3領域における最も関連性の高い2つの物語――#RWA と #privacy――を浮き彫りにし、ひとつにまとめています。RWAは非常に急成長しているセクターであり、大きな可能性があります。一方でプライバシーは、誰もが目覚めて必要性を実感し、ブロックチェーン・エコシステム全体の「本質的な土台」として注目しているものです。プライバシーはデフォルトで備わっていないからこそ、設計によって組み込む必要がある、と理解されています。

ここでOasisが優位なのは、スマートなプライバシーの専門性を持っている点です。コンプライアンスに配慮した機密性が、機関導入の土台になるからです。前述のとおり、エコシステム成長を戦略的投資によって実現しようとするOasisの「安全なコンピュート・レイヤー」を目指すビジョンは、機密データやスケールでの検証可能性を必要とする、計算集約型のプロダクトにとって鍵になります。

この開発についてどう思いますか？また、資産トークン化、アイデンティティ・システム、機関投資家向け決済レイヤー、エージェント型プロトコルなど、幅広い領域で構築を進める他のプロジェクトやチームは、ここから何を活用できるでしょうか？