あと2日で日本は利上げを行いますが、最近ネット上では特に人気のある画像があり、過去3回の日本の利上げ後に市場が31%下落したと言われています。しかし、私は詳しく調査した結果、この問題はそんなに単純ではなく、単にキャリー取引の逆転に帰することはできません。以下に私の分析の考え方をしっかりお話しします。
キャリー取引が完全に逆転するためには、2つの重要な条件を満たす必要があります。1つはアメリカで減速の期待が出ること、もう1つは日本が持続的に利上げを行うことです。なぜそう言うのでしょうか？アメリカ経済が減速しなければ、米国株の年率リターンが10%を超えることができ、日本のその利率は資本の回流を全く引き寄せることができません。この2つの条件は、大きな方向性を判断するための重要な参考であり、過去の市場修復の鍵となる理由でもあります。過去3回の市場の大幅下落は全てキャリー取引のせいではなく、後で詳しく説明します。