まずは自分なりの考えを整理し、それも踏まえてみなさんに共有します。
先日 $HYPE が70ドル超まで到達し、そこで多くの人がこう聞きます：
過去最高値を更新しました。今でも買えるのでしょうか？
一般的に、私は高値追いはあまり好きではありません。でもHYPEは、暗号資産市場では数少ない例外かもしれません。
それは物語で支えているのではなく、背後に継続して稼げる事業が実際に存在するからです。
現在、Hyperliquidの年間化された手数料収入はすでに約13億ドルに達しています。多くの場合、週次の収入がEthereumやSolanaを上回ることさえあります。そして最も重要なのは、プロトコルの収益の約97%が自動的にHYPEの買い戻しに使われることです。
現時点の規模だと、毎年の買い戻しの強さは時価総額の約7%で、ETHやBNBの4〜5倍です。Assistance Fundの規模もすでに20億ドルを超えており、粗利益率は89%に近いです。
もう少し面白いデータを見てみましょう：
• 個人（リテール）保有のコイン保有アドレスは減っているのに、クジラのアドレスは次々と過去最高を更新しています。
つまり、小口は売り、大口は買っているということです。
• HYPEは取引所から継続的に純流出しています。
取引所から出ていくコインの方が、取引所に入ってくるコインより多い。
• 新しいウォレットが取引所から数百万枚のHYPEを持ち出して、ステーキングしています。
そして、アンステーキング（解除）には7日待つ必要がある。つまり、このポジション（枚数の塊）が短期間で一気に売り崩されるのは簡単ではありません。
要するに：
ポジション（枚数の塊）が、どんどん長期保有者の手に集中しています。
これが、HYPEにとって最も重要なロング（強気）ロジックです。
もちろん、良い材料だけを見てもだめです。
2027年まで、毎月約990万枚のHYPEが解放され続けます。
単にトークンの数量だけを見ると、毎月新たに解放される分は、現在の買い戻し量よりも大きいです。
そこで問題です：
70ドルのHYPEは高いですか？
いまの収益で計算すると、だいたい12〜14倍の株価売上倍率（市販率）に相当します。
正直に言うと、安いわけではないけれど、過大評価とも言い切れません。
もしHyperliquidを、無期限（パーペット）の先物取引所（Perp DEX）だと考えるなら、現在のバリュエーションは実はだいたい妥当だと言えます。
でも、私が本当に気になるのは別の観点です。
もし将来的にHyperliquidが、単なるPerp DEXではなく、チェーン上のCMEやNASDAQのような存在になり、「House of All Finance（あらゆる金融の館）」になるとしたら？
現在、Hyperliquidはすでに布石を打ち始めています：
✅ 株式取引
✅ 外為
✅ 生活（コモディティ）
✅ 予測市場
✅ SpaceXのIPO前の株式取引
やろうとしていることは、単なるスマートコントラクト取引所ではなく、チェーン上の金融インフラ全体です。
だから私の見立ては：
もしHyperliquidが最終的に「House of All Finance」というビジョンを実現するなら、いまのHYPEはまだ過小評価の可能性があります。
もし最終的に、それが単なるPerp DEXにとどまるだけなら、いまの価格は基本的に妥当と言えます。
さらに継続して注目すべきシグナルがもうひとつあります：
今後毎月解放される貢献者トークンは、売られるのか、それともステーキングに回されるのか。
より多くの人が売るのではなく、ステーキングを選ぶなら、
HYPEにとっては、かなりポジティブなシグナルになります。
もちろん、以上は投資助言ではありません（NFA）。自分で調べてください（DYOR）。
でも少なくとも私の見方では、
HYPEは、DeFi領域全体の中でも、ファンダメンタルが最も分かりやすく、キャッシュフローが最も実態に近く、ビジネスモデルも最も理解しやすいプロジェクトの一つかもしれません。
もしあなたもHyperliquidを体験したいなら、私の招待リンクから登録できます：
👉 https://app.hyperliquid.xyz/join/HY888
招待コード：HY888
取引手数料を4%オフで受けられます。
今後も、Hyperliquid「House of All Finance」への評価ロジックについて、私自身の考えやデータを引き続き共有していきます。🚀