米国上院は、長らく待たれていた暗号市場構造法案の審議を遅らせ、最終審議を2026年初頭に押し込むことになりました。立法者たちは、内部の対立が主要な規定に関する合意を停滞させたため、立法時間が尽きました。

遅延は、米国で運営されている暗号交換、発行者、および機関投資家に対する規制の不確実性を長引かせます。

なぜ暗号市場構造法案が遅れたのか

この法案は、下院で可決されたデジタル資産市場の明確化（CLARITY）法に基づいており、デジタル資産がどのように規制されるかを定義することを目的としています。これは、証券取引委員会と商品先物取引委員会の間で監視を正式に分割します。

しかし、管轄権、DeFiの監視、消費者保護に関する未解決の意見の相違が進展を遅らせました。

上院の交渉者たちは、銀行委員会と農業委員会の間の違いを調整するのに苦労しました。これらの委員会はそれぞれSECとCFTCを監督しており、両方とも暗号スポット市場に対する権限を主張しています。

その結果、立法者たちは、セッションが終了する前に両方の側が支持する言語を最終決定できませんでした。

DeFi規制は主要な難点として浮上しました。一部の上院議員は、管理主体のない分散型プロトコルに対する免除を推進しました。

他の人々は、広範な免除が執行を弱め、規制のギャップを生む可能性があると警告しました。

消費者擁護団体は、法案の一部に反対することで圧力をかけました。彼らは、この枠組みがSECから権力を移し、いくつかの注目を集めた暗号の失敗の後に投資家保護を弱めるリスクがあると主張しています。

この反対はさらなる修正を促し、交渉を遅らせました。

遅れがあったにもかかわらず、この法案はすでに通過した他の暗号関連法案とは大きく異なります。安定コインに狭く焦点を当てたGENIUS法とは異なり、市場構造法案は暗号取引エコシステム全体を対象としています。

これは、統一された連邦の枠組みの下で、取引所、ブローカー、保管提供者、およびトークン発行者のためのルールを設定します。

この法案は、執行主導の規制を超えたものです。形式的な資産分類基準を導入し、トークンが証券か商品かを定義するために裁判所の判断に依存することを制限します。

立法者たちは、このアプローチが規制の不確実性を法的明確性に置き換えるだろうと言っています。