来年の動きについて、皆が2026年の連邦準備制度のFOMC会議に注目していますが、実際の核心は一つのことです：連邦準備制度はすでに静かに市場にお金を追加し始めています。放水を口に出して言わなくても、行動は非常に誠実です——毎月400億ドルの短期国債を購入しています。本質的には、これは金融システムの延命を図ることです。
さて、問題は、連邦準備制度がなぜこんなことをしなければならないのかということです。理由は複雑ではなく、アメリカは本当にお金が不足しており、特に銀行システムが資金不足です。

まずは金利について話しましょう。IORBは「連邦準備制度にお金を預けることで得られる最低収益」と理解できます。銀行は余分なお金を連邦準備制度に預けるだけで、寝ていても利息を得ることができます。SOFRは銀行間で国債を担保にしてお金を借りる際の金利で、より実際の市場に近いです。通常、もし市場にお金が多ければ、民間の借金の金利は「寝ている利率」よりも低いはずです。結局、誰が高いコストでお金を借りるでしょうか？しかし今は逆に、SOFRは上昇し続けており、これは何を示しているのでしょうか？銀行が現金を手に入れるために高い価格を支払うことを厭わなくなったことを示しています。要するに：お金の不足が発生しています。この問題が制御できなくなると、株式市場や債券市場は非常に危険になります。連邦準備制度はただ見ているわけにはいきません。