今日の韓国株はまず急落し、今夜もまた米国株を引きずって崩した。ゴールドマン・サックスのアナリストの見解を踏まえると、今回の韓国株の大暴落は、基本面に問題があるというより、複数の短期的な悪材料が重なって増幅されたテクニカルな調整にすぎない。

韓国の個人投資家は高レバレッジでの取引に慣れており、店頭ではなく市場（場内）での融資残高の規模が大きい。指数がわずかに下がるだけで一斉の強制清算が発動され、売り圧力が雪だるま式に拡大する。そのうえ、監督当局が以前に認めてしまった半導体のレバレッジETFを改めて見直すといった趣旨の発言が出たことで、個人投資家は恐慌して資金を逃がし、さらに過去にストレージ株が2倍に上昇した後の利益確定、外資によるテクノロジー株の段階的な売却も重なった。多重の恐怖心理が同時にぶつかった結果、大幅下落の相場展開になった。

過去1年間、世界の資金のメインストーリーはすべてAIレールに全投資だった。米国では半導体製造装置を、韓国ではサムスン電子とSKハイニックスのHBMメモリを厚く保有している。本質的には同じ産業チェーンを共有しており、市場は同時にバリュエーションまで一気に上昇している。

一方で米国の経済指標が予想を上回り、利下げ期待が先送りされ続けている。さらに米国の銀行が「今年あと3回利上げがある」といったタカ派的な発言までし、これが世界の資金を同時にリスク選好を縮小させる方向へ押し下げた。

私個人の見方ははっきりしている。千金よりも牛の振り返りのほうが難しい。強気相場は昔から急落を伴うことが多く、単発の恐慌による調整ではAIの中長期の上昇基調は根本的に揺るがせない。現状の $SPCX は、せいぜい今回のAI相場における先行局面にすぎず、本当の高潮はまだ来ていない。OpenAIとAnthropicという2つの大手モデル企業が正式に資本市場に登場したときこそ、この一連のAIブル相場の絶頂を迎えることになる。

他人の恐怖が増すほど買い増す、という方針に従い、少しだけ買い増し $AVGO と $MRVL

#美股大跌