数カ月にわたり、中東での紛争により、安全資産としての需要が高まったことで貴金属は追い風を受けました。 しかし、紛争の経済面での副作用が世界市場に波及するにつれ、市場の力学は根本的に変化しています。

1. 米国・イラン交渉の進展

最近の報道によると、米国とイランは最終的な和平合意の確保を目指す60日間のロードマップを策定したとのことです。 この暫定的な進展として、米財務省はイラン産原油の引き渡しおよび販売を対象とする暫定ライセンスを承認し、それを受けて原油価格は1バレル当たり78ドル前後のレンジに向けて下げています。 紛争が沈静化すると通常は地政学リスク・プレミアムが低下しますが、これは金塊のような安全資産に対しては二重の効果をもたらします。

2. インフレの怪物が主役に

外交面での進展にもかかわらず、ほぼ4か月に及ぶ激しい地域紛争は、すでに世界のサプライチェーンと消費者物価に重い爪痕を残している。投資家は、停戦合意が直ちにシステムに組み込まれたインフレ圧力を消し去るわけではないという現実に目を覚ましつつある。

🦅 中央銀行がハト派ではなくタカ派のトーンに

ゴールドは利回りのない資産（保有しても利息はつかない）であるため、最大の敵は高金利と強いフィアット通貨だ。最近の展開は、この両方を裏づけるものだった：

FRB（米連邦準備制度）の警告：シカゴ連銀総裁オースタン・グールズビーは強い懸念を表明し、中銀が目標を大きく上回るインフレ問題に対処しており、その状況が誤った方向に進んでいると述べた。

“ウォーシュ”効果：新たにFRB議長に就いたケビン・ウォーシュが採用した強硬なタカ派姿勢が、市場を揺さぶった。投資家は、長引くエネルギー起因のインフレに対処するため、より引き締まった金融政策や利上げの可能性を織り込む動きを強めている。

急騰するグリーンバック：金利が高い状態が続くとの見通しに押され、ブルームバーグ・ドル・スポット・インデックスは前回のFRB会合以降で1％超上昇した。より強い米ドルは、グリーンバック建ての金を国際的な買い手にとって自動的により高価にし、売り圧力をさらに増幅させる。

これから何が起きる？トレーダーの行方は

マクロ分析者は、現在ゴールドが強いファンダメンタルの“締め付け”の中にあると指摘する。原油価格が下がれば、いずれドルが弱まり、ゴールドが本来持つ上向きの勢いを取り戻す助けになる可能性がある。しかし足元では、金融引き締めがなおも強烈な逆風として残っている。

いま注目されるのは、米国の個人消費支出（PCE）価格指数の今後の発表だ。トレーダーは、消費者物価が加速する内容になることを見込んでいる。PCEの数字が強い（“熱い”）結果になれば、FRBのタカ派的なバイアスを裏づけることになり、貴金属は当面の間、現在のレンジである4,000〜4,300ドルに釘付けにされる可能性が高い。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融・投資・取引の助言を構成するものではありません。デジタルおよびコモディティ（商品）資産には重大なリスクが伴います。