#opg $OPG 私はかつて、#OPG のアンロックスケジュールを、ただの低フロート案件の一つだとして片付けていました。総供給が10億で、流通しているのが1億900万しかないなら、メインのストーリーは単なる希薄化のシンプルな話だと考えるのは簡単です。ですが配分の構造をきちんと確認した後、本当の懸念はよりはっきりしました。問題なのはアンロックの“規模”だけではなく、リリースカーブが長く、直線的で、ほとんど終わりがないという点です。
エコシステムファンドだけでも40%を保有しており、チーム、財団、投資家、アドバイザーを合わせると供給の30%以上を占めます。その大部分は、TGE後の延長ベスティングの下にあります。つまり市場が直面しているのは、単発の大きな供給ウェーブではなく、月ごとにトークンがじわじわと循環へ流れ込んでいくような状況です。紙の上では、1か月の数字が大きく見えないこともあります。ですが実際には、それを月数で掛け算し、価格で掛け算し、さらに時間と結びつけると、静かにチャートに重しになる継続的な売り圧力が出来上がります。一撃で崩れるのではなく、流動性がゆっくり漏れ続けるようなものです。
私の見方が @OpenGradient で変わったのは、スプレッドシートそのものではなく、市場の反応です。0.6を超した後、価格は急反転し、ある時点ではほぼ半値まで切られました。その日のチャートを見ていて、私は劇的な説明を探していたわけではありません。私が読んでいたのは、市場が送っているメッセージです――需給が釣り合っていない、と。
a16z の支援、Coinbase Ventures、ロードマップ、そして「Atomic AI」のトレーディング・ナラティブは、依然として重要です。でも議論はさらに深いところへ移っています。供給があらかじめ決まっていて、継続的に機械的に時間をかけて放出される場合、保有者は実際に価値を取り込んでいるのか、それとも時間そのものによってゆっくりと希薄化されているだけなのか？
当面は焦って追加するつもりはありません。次のアンロック・ウィンドウを注意深く見て、市場がその流れを吸収できるのか、それとも価格が一定の圧力のもとで出血し続けるのかを確認したいだけです@OpenGradient