$MU まだ美光の天井を叫んでいる人は、この相場の本質を理解していない。

MUは現在1100ドル以上で、どこでも天井を叫んでいる人がいる。このような人々は、過去のストレージ業界の周期的な暴騰と暴落にPTSDを抱えており、目の前にある数字を全く見ていない。このラウンドは周期ではなく、構造的な再評価であり、根底にある論理は完全に変わった。

ストレージは現在、AIインフラ構築の物理的な料金所となっている。Google、AMD、NVIDIAが新しいAIトレーニングクラスターを立ち上げるたびに、必ずHBMを購入しなければならない。次世代のアクセラレーターはHBMがなければ全く動かず、供給は需要に全く追いついていない。この供給制約は短期的なものではなく、HBMの生産能力は今年の残りの期間と2027年まで全て売り切れている——これは予想ではなく、契約収入がロックされている。当一家のハードウェア会社の生産能力が数年後まで供給不足で、マージンがソフトウェア会社に近づき始めると、もはや周期株のフレームワークで評価することはできない。

水曜日の米国株の引け後に発表される美光の決算は、機関資金が参入するための触媒となる。

ヘッドラインの数字は確実に迫力があるが、本当の注目点は先行指針とマージンだ。HBM4の生産能力の進捗が更新されると、外で待機している多くの機関資金が強制的に参入することになる。美光の現在の成長率を見ると、今の先物PERは低すぎる。この誤った価格設定は長くは続かないだろう。

私はDRAM ETFに対する見解がMUそのものよりも楽観的だ。ストレージ業界全体は典型的な寡頭独占の構造であり、供給ギャップと完全に制約のない価格権を持っている。利益を得るのは単一の企業ではなく、全体の産業チェーンだ。

以上の判断に基づき、私はQ4前にDRAM ETFが100ドル、MUが1500ドルに達すると予測している。この数字は示されており、市場が正しいかどうかが答えを出すだろう。