（重要な情報、重要な情報、重要な情報。マクロ市場のコントロールが全体的な傾向の核心である。現在の流動性市場が枯渇している状況では、FRBの動きが特に重要である）
まず、FRBのFOMC声明とパウエル議長の記者会見のハイライトを振り返ってみましょう。
1. 金利水準: 基準金利、準備金利、割引金利は 25 ベーシスポイント引き上げられます。追加の政策引き締めが適切です。この決定は投票委員会によって全会一致で承認されました。金利上昇の一時停止が検討されています。」
2. 銀行危機: 米国の銀行システムは健全かつ回復力がある。最近の動向は信用状況の引き締めにつながる可能性がある。影響の程度は不透明であり、関連する監督の強化を裏付けるものである。
3. 金利見通し：信用引き締めにより、金利政策の取り組みが縮小する可能性がある。2023年末の金利中央値は5.1％との予想が維持されるが、今年の利下げは基準値ではない。期待が高まり、必要に応じて金利はより高い水準に引き上げられるだろう。
4. 経済見通し：金利上昇と成長鈍化が企業の足を引っ張っている。米国経済は2023年に0.4％成長すると予想されており、軟着陸への道筋を示している。
5. インフレ期待：インフレは依然として高水準にあり、今年の PCE およびコア PCE インフレ期待は引き上げられ、「最近のインフレは緩和している」という文言が削除された。
6. 雇用市場: 雇用は増加し、成長率も堅調で、失業率は依然として低水準にあり、今年の失業率の推計は非常に不確実です。
7. バランスシート縮小計画：計画は継続されるが、計画変更については議論されていない。最近のバランスシート拡大は短期融資を反映しており、金融政策とは何の関係もなく、一時的なものである。
8. 市場の反応: この記事の執筆時点で、金の価格は 1% 以上急騰し、米ドル指数は 75 ポイント下落し、米国債券の 2 年利回りは 20BP 低下し、米国株は記事執筆後 1% 下落しました。 1％上昇し、ビットコインはトレンドに逆らって1,000米ドル下落した。
9. 市場予想：5月の最終金利は4.95％に達する 5月のピークに比べて年末までに70BPの利下げ余地がある。アクションなしで均等に一致します。 (このデータはチームによって収集されています)
分析を通じて、FRBはインフレを抑制する決意を持っており、基準となる25ポイントの利上げは予想と一致しているが、銀行の債務危機を理由に利上げは止まらないことが分かる。
結局のところ、金融政策は債務危機とは何の関係もありません。金融政策は経済を軟着陸させるためのものです。
委員会は、以前に発表された計画に記載されているように、米国財務省証券、政府機関債券、および政府機関モーゲージ担保証券の保有を引き続き削減する予定である。委員会はインフレ率を２％の目標に戻すことに引き続き断固として取り組んでいる。委員会は金融政策の適切なスタンスを評価する際に、新たな情報が経済見通しに与える影響を引き続き監視していく。委員会は、委員会の目的の達成を妨げる可能性のあるリスクが生じた場合には、金融政策のスタンスを適切に調整する用意がある。委員会の評価では、労働市場の状況、インフレ圧力やインフレ期待、金融や国際情勢など幅広い情報が考慮される。
イエレン米財務長官（当時）：金融安定監視委員会と協力し、ノンバンク金融機関をシステミック金融機関として分類し、監督の対象とする能力を回復する。保険が適用されていない預金はすべて保険の対象とはなりません。
これらすべてのデータは、インフレが鈍化するまで利上げが止まらないことを示しているが、最大の利点は、今月初めのインフレ統計で利上げの鈍化が示されたことだ。
同行の債務危機はむしろ資金の流動性を刺激しており、安全資産のパイは苦境の中で拡大するだろう。
金融政策声明は、利上げが終わりに近づいており、最近の銀行混乱により将来のさらなる利上げの必要性が低下していることを示唆している。しかし、インフレの回復力を理由に利下げはすぐには行われず、金利を長期にわたって高水準に維持するという米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の指針は依然として残っている。 FRBの「冷静さ」と比べると、投資家はFRBが今回の銀行混乱の潜在的な影響を過小評価し、追加利下げ期待を織り込んだと考えている。私たちは、銀行の混乱は需要ショックであり、経済成長とインフレに抑制的な影響を与えると考えていますが、米国が依然として多くの供給制約に直面していることを考慮すると、これにより需要ショックがインフレに及ぼす影響は軽減され、最終的にはインフレに影響を与えることになります。その結果は「スタグフレーション」パターンになる可能性が高くなります。