数ヶ月にわたり、ストラテジーのSTRCはマイケル・セイラーのビットコイン帝国の退屈で安定した部分としてマーケティングされてきた — $100の額面価値を維持し、安定した配当を支払うように設計された優先株だ。
その安定性が崩れた。
ストラテジーからの配当を支払う優先株STRCについての懸念が市場のセンチメントを支配し続けており、ビットコインが4日連続で弱っている中、スマートコントラクトやDeFiコインが損失をリードしている。CoinPaprika
強制売りのスパイラルがすぐに醜くなった:
デジタルクレジット市場は大規模な売りに襲われ、ストライヴのCEOマット・コールは、レバレッジをかけた投資家からの強制売りがSTRCと関連商品SATAを急落させ、その後両方が反発したと説明した。CoinPaprika
なぜこれが一つの会社の株を超えて重要なのでしょうか？
STRCは、ビットコイン財務会社が変動資産の上に安定した債券のような金融商品を創出できる証明となるはずでした。しかし、ビットコインのベアマーケット、さらには自社株買いや減少する現金準備が、通常のパリティーチャレンジを市場全体のビットコイン財務会社モデルについての議論に変えてしまいました。CoinPaprika
戦略とその模倣者を巡る大きな絵が形成されています：
→ いくつかの上場企業がSaylorのプレイブックを模倣しました — ビットコインを購入するために負債と優先株を調達することです。
→ そのモデルは、BTCが上昇して資本市場へのアクセスが安価なときに美しく機能します。
→ BTCが高値から35%以上下落し、信用市場が同時にタイトになると、厳しく試されます。
→ STRCの揺らぎは、これらの構造が本物のベアマーケットを生き残れるかどうかの初めての本格的なストレステストです。
これは必ずしもビットコインの問題ではありません。これはレバレッジと金融工学の問題です — 歴史の中で全ての市場サイクルで「安定した」製品を壊してきたのと同じ種類の問題です。
これでビットコインの財務会社の見方が変わりますか？👇