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RE Protocol⁠の公式文書および技術文書を確認したうえで、シャリーア（イスラム法）の観点から簡潔かつ率直に評価します。

プロジェクトの概要

REプロジェクトは、ステーブルコインから集めた資本を再保険市場（Reinsurance）につなげるもので、ユーザーの資金を預かり、実際の再保険契約に投入して定期的なリターンを得ます。プロジェクトは、投資家がこうした活動に参加していることを示すreUSDやreUSDeなどのトークンを発行します。

収益源

公表されている収益源は次のとおりです。

1. 再保険契約からの利益。
2. Ethena⁠のsUSDeからのリターン。
3. SOFR（米国の資金調達金利）に一定の利益幅を加えた利回り。

シャリーア上の懸念点

1. 利子（リバー）との明確な結びつき

プロジェクトは、reUSDが次のいずれかと同等以上のリターンを得ると説明しています。

* SOFR + 250ベーシスポイント。
* またはEthena Basis Tradeの利回り。

これは、リターンの一部が世界的な利子指標に直接基づいていることを意味します。

2. Ethenaへの依存

このプロジェクトは、収益源および主要な担保として、EthenaのUSDeとsUSDeに明確に依存しています。Ethenaの仕組み自体も、デリバティブ契約や金利市場に関連する資金調達に依存しているため、多くの研究者からシャリーア上の重大な懸念が示されています。

3. 許容される資金と許容されない資金が明確に分別されていない

預け入れた資金は、次の収益が混在します。

* 再保険からの収益。
* Ethenaからの収益。
* 金利に連動する収益。

そのため、実際に利益を浄化することは非常に困難です。