CMEグループのCEO、テリー・ダフィーは、KalshiやCoin-baseのようなプラットフォーム向けにこれらの「パープ」製品を承認するという規制当局の決定に挑戦するために訴訟を提起することを発表しました。
ここに、世界最大のデリバティブ取引所が連邦規制当局を訴える理由の内訳があります：
1. 法的抜け穴："先物" vs. "スワップ"
CMEの主な法的主張は、ドッド・フランク法の下での金融商品自体の定義に依存しています。従来の先物契約は、満期日とロールオーバー期間を持たなければなりません。永続契約は満期がなく、契約価格を現物市場に結びつけるために継続的な資金調達レートに依存しているため、CMEはこれらを技術的にスワップとして分類すべきだと主張しています。CMEはこのカテゴリの主要なベンチマークプロバイダーに対する独占ライセンス権を持っているため、パープをスワップとして分類することは、CMEのインフラに属することを意味します。
高レバレッジとリテールリスク
ダフィーは、アメリカのリテール投資家に導入されるリスクプロファイルに対して非常に批判的です。彼はレバレッジ制限の大きな違いを指摘しました。
伝統的な機関向けアメリカの暗号先物（CME）：通常、約5:1のレバレッジが上限となっています。
新たに承認された暗号パーペチュアル：最大50:1のレバレッジを提供できます。
CMEは、この大規模なレバレッジをアルゴリズミックな自動清算モデルと組み合わせることが、日常のリテールトレーダーにとってどれほど深刻な脅威になるかを主張しています。彼らは、変動する資金調達率がどれだけ迅速にポジションを食い尽くすかを理解していないかもしれないとのことです。ダフィーは、現在の投機的熱狂を2008年の金融危機前のレベルにまで比較しました。
急いで承認するプロセス
CMEは、CFTCがレビューを急いだとも主張しています。機関が暗号のパーペチュアルを「新奇で複雑」と明示的にラベル付けしているにもかかわらず、規制当局は標準的で簡素な自己認証契約をクリアするのに通常かかるよりも早く承認を押し通したとのことです。
マーケットインパクト
CFTCが24時間365日の暗号デリバティブクリアリングに突然オープンになったことで、伝統的なレガシー取引所にとって大きな長期的競争が導入されました。パーペチュアルの承認に関するニュースは、CMEグループ、Cboeグローバルマーケッツ、インターコンチネンタル取引所（ICE）などの既存の巨人たちに即座に株価の急落を引き起こし、アメリカにおける規制された暗号デリバティブの未来を誰がコントロールするかを巡るハイステークスの法的闘争を引き起こしています。