過去2年間で、AIの最大の勝者はGPUだった。
今後2年で、最大の勝者は必ずしもGPUとは限らない。
企業が本当にお金を払うのは、チャットではない。
それは効率。
上司は、AIがどれだけ質問に答えられるかは気にしていない。
上司が気にしているのは：
何人か採用を減らせるか。
いくつかのミスを減らせるか。
以前10人でこなしていた仕事を、3人でできるようにできないか。
この観点から見ると、ServiceNow（NOW）はAI時代で最も過小評価されやすいソフトウェア企業の一つかもしれない。
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## 1、実は多くの人がNOWで何を売っているのか分かっていない
多くの投資家は、Microsoft、Salesforce、Snowflakeを知っている。
それでも、ServiceNowが結局何をしているのか説明できない。
実際のところ、それが売っているのはソフトウェアではありません。
それは企業の効率です。
従業員の入社時に権限を申請する必要がある。
PCが壊れたら修理申請。
財務は精算（経費）を承認する必要がある。
顧客のクレーム対応が必要。
安全インシデントには対応が必要。
大企業では毎日、数十万回のこの種のプロセスが発生します。
これまでメール、電話、そして人手で調整していました。
効率は極めて低い。
ServiceNowがやっていることは、これらのプロセスをすべて1つの統一プラットフォームに移すことです。
要するに：
企業は稼ぐことを担う。
ServiceNowは、企業が回るようにする役割を担っています。
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## 第二：市場の最大の誤解：AIは企業ソフトを置き換える
それは間違っています。
ChatGPTは、経費精算の方法を教えてくれます。
しかし、それはあなたの代わりに企業の精算（経費精算）プロセスを完了できません。
Claudeはチケット作成を手伝ってくれます。
しかし、それはシステムをまたいでタスクを実行できません。
大規模言語モデルが思考を担当。
企業ソフトは実行を担う。
この2つは競合関係ではありません。
むしろ互いに高め合うのです。
未来には、どの会社もますます多くのAI Agentを持つことになるでしょう。
真の問題は：
誰がこれらのAgentを管理するのか？
誰がタスクを割り当てるのか？
誰が権限を制御するのか？
誰がERP、データベース、社内システムをつなぐのか？
答えは大規模言語モデルではありません。
そして、それ以上にあり得るのは、ServiceNowのようなワークフロープラットフォームです。
AIが普及すればするほど。
ワークフロープラットフォームのほうが、むしろ重要になります。
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## 第三：NOW最大の堀（モート）は何か？
ブランドの話ではありません。
AIではありません。
単なるブランドではなく、乗り換えコストです。
大企業がServiceNowを導入するには、通常数年かかります。
ITシステム、人事、財務プロセス、安全管理がすべて深く結びついています。
チャットボットを入れ替えるのは簡単です。
企業の中核となるワークフロープラットフォームを入れ替えるのは、極めて難しい。
それはつまり：
プロセスを再構築する。
従業員を再トレーニングする。
システムを再接続すること。
業務中断のリスクを引き受けること。
だからこそServiceNowは長年にわたり、非常に高い顧客維持率を保っています。
多くの顧客は、使い始めてから10年以上です。
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## 第四：AIはNOWの第二の成長曲線になりつつある
過去、市場はNOWの企業価値を評価するとき、主に従来のエンタープライズソフトを見ていました。
いま状況が変わりつつあります。
ますます多くの企業がAI Agentを試し始めています。
しかし、企業はすぐに気づきます：
本当の難しさはモデルではありません。
むしろ管理です。
Agentは何にアクセスできる？
Agentはどんなシステムを呼び出せるのか？
Agentはどんなタスクを実行できる？
Agentが間違いを起こしたらどうする？
これらの問題は最終的にワークフロープラットフォームへ行き着きます。
ServiceNowは、Now AssistやAI Agent管理プラットフォームなどの製品をすでに提供しています。
本質的には、AI時代の企業OSの座を奪い合っているのです。
もし将来、どの会社にも何十個、あるいは何百ものAgentがいるなら。
つまり、これらのAgentを管理するプラットフォームの価値も、再評価されることになります。
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## 第五：なぜ私がNOWを真剣に見始めたのか
過去2年間。
市場の資金は主にGPU、ストレージ、サーバー、データセンターに集中しています。
これがAIの第1段階です。
スコップを売る。
そして、私にはAIの第2段階が始まっているように見えます。
企業は考え始めます：
AIを本当に使える状態にするにはどうするのか。
効率を高めるにはどうするか。
どうやってコストを下げるのか。
どうやってAIに従業員の仕事をさせるのか。
このとき、ソフトウェアの重要性は、市場が再認識することになります。
GPUがAI時代で最も重要な基盤インフラだとすれば。
すると、ワークフロープラットフォームはAI時代における最重要な有料ゲートの1つになり得ます。
大規模言語モデルが質問に答える。
ServiceNowが仕事を完了させる。
企業が最終的にお金を払うのは、いつも後者です。
Buy the moat, ride the bull — 堀（モート）を買い、強気相場に乗る。
