$NVDAB 現在の米国株式市場の状態は、単に「珍しい」だけではなく、「前例のない」ものです。ゴールドマン・サックスの最近の報告によれば、米国のレバレッジETFにおける運用資産（AUM）は、たった2か月で倍増したとのことです。
S&P500の実在企業数よりも、市場で取引されているレバレッジ型ファンドのほうが多くなるという、奇妙なマイルストーンに到達しました。しかも狂気はそれだけでは終わりません。過去1か月で、米国で最も取引額が大きい10本のファンドのうち9本は、レバレッジ型またはインバース型のプロダクトでした。S&P500 ETF（$SPY）やナスダック100 ETF（$QQQ）といった従来の重量級の投資ビークルはそもそも選外で、それぞれ11位と15位に沈みました。
個人投資家も機関投資家も、これらの投資商品に殺到していますが、大半は根本的に、そこにある数理を誤解しています。
静かな殺し屋：ボラティリティ・デケイと日次複利
これらの商品が持つ根本的な危険性は構造的なものであり、製品が設計される仕方そのものに組み込まれています。投資家はしばしば、ある指数が長期間横ばいなら、投資は単に損益分岐点に戻ると考えます。しかしレバレッジETFでは、その前提は数学的に不可能です。
これらのファンドは、目標レバレッジを維持するために毎日リバランスするため、「ボラティリティ・デケイ（または日次複利）」と呼ばれる現象がファンドの純資産価値を削り取っていきます。値動きが荒く、横ばいの局面では、ETFは価値をじわじわと出血させ続け、最後には何も残らなくなります。
実際のところ、理論モデルを見なくてもこれが起きているのは明らかです。現実の証拠は壊滅的です。
$MSTX（2倍 ロング・マイクロストラテジーETF）：ビットコイン比重の高い持株会社の1日あたりのリターンを2倍にすることを目指したこのファンドは、たった19か月で価値の99%を蒸発させました。
$SQQQ（3倍 ショートNASDAQ100）＆ $TZA（3倍 ショート小型株）：これら2つのファンドは、生涯価値の99.9%以上をことごとく失わせました。彼らが存在し続けているのは、ファンド運用者が「株式の逆分割（リバース・スプリット）」を繰り返し実行し、株価をゼロから人工的に引き上げ続けているからにほかなりません。
