ABAN ALI スタイル分析 | Binance Square 発表日：2025年6月 | #PakistanBudget2025 #Crypto #BinanceSquare
イントロダクション：あなたが読む必要のない予算を全部読んだ
パキスタンの財務省がFY 2025-26から2027-28の中期パフォーマンスベース予算を発表した — 通称「グリーンブック」。政府の目標、予算配分、主要パフォーマンス指標（KPI）を含む226ページ以上の内容で、連邦政府の主要な部門をカバーしている。
全部読んだよ。
で、見つけたのは、すべてのクリプトホルダー、Web3ビルダー、フリーランサー、そしてテクノロジーに焦点を当てたパキスタン人が理解する必要があることだ — なぜなら、このドキュメントはこの国の財政がどこに向かっているのか、そして本当のチャンスと矛盾がどこにあるのかを正確に教えてくれるからだ。
セクションごとに見ていきましょう。ついてきてください。
1. 文書そのものに誤りがある—そしてそれがすべてを物語る
数字に入る前に、まずは品質管理について話しましょう。
公式の連邦予算の文書—国民議会に提出され、パキスタンの財務省が作成—には以下が含まれています：
「Division」ではなく「Divsion」—目次と本文中に2回も誤記（Interior and Narcotics Control Division）
表紙に2026-27がない—3年の中期予算だが、表紙には3年のうち2年分しか載っていない
「combined allocation」ではなく「combine allocation」—序文で誤記
「Annual Principal of Policy」—PrincipalとPrincipleが混同されています。基本的な英語として誤った語
「Capacity to refine oilmillion」—2つの単語がKPIデータ表で1語に結合されている
では、なぜこれが暗号や金融の人たちにとって重要なのでしょう？
なぜなら、細部への配慮が財務管理のすべてだからです。78兆ルピー規模の政府支出をまとめた文書が表紙を正しくできないのなら、土台となる実行能力について何が言えるでしょうか？
これは誰かを非難する話ではありません。あなたが運用している“仕組み”を理解する話です。そして、この文脈では、クリプトのような分散型で自己主権的な金融ツールが、むしろより重要になる理由を理解する話です。
2. BISPは5,700億ルピー—しかし成果KPIはゼロ
ベナジール所得支援プログラム（BISP）は、パキスタン最大の社会的セーフティネットです。2025-26年の予算配分は次の通りです：
5,700億ルピー—5百七十億ルピー。
それはとてつもない金額です。そして、必要としている現実に弱い立場の人々のところに届くのです。ベナジール・カファーラットの無条件の現金給付、学校入学のためのTaleemi Wazaif、栄養プログラムのNashonuma、そしてその他も。
しかし問題はこれです：
グリーン・ブックのBISPのKPI欄を見ると—つまり、5,700億ルピーから期待される成果を示すはずのセクションですが—アウトカム目標は、曖昧か空白です。
この文書にはインフラがあります。受給者の登録簿、NSER（National Socio-Economic Registry）のデータシステム、ダイナミックなターゲティング手法。ですが、説明責任の欄——例えば、貧困からどれだけの人が持ち上がるのか、学校に残る子どもがどれだけいるのか、発育阻害（stunting）がどれだけ減るのか——は、ほとんど測定されていないか、ターゲットが設定されていません。
これが金融エコシステムにとって意味すること：政府が、明確な成果の説明責任なしに巨額を使うと、比例した生産性向上がないままインフレ圧力だけが増します。パキスタンのルピーは何年も圧力にさらされ続けています。このように測定可能なリターンのない支出は、その悪循環に加担します。
暗号（クリプト）面：ステーブルコインやクリプト送金は、体裁上は静かに、しかし確実に多くのパキスタン家庭の命綱になっています。というのも、正式な金融システムが遅く、高く、信頼できないからです。現金を受け取るBISP受給者でも、その価値を保全するという課題は残ります。ステーブルなデジタル資産の枠組みがあれば、社会的保護の到達範囲を広げ、価値を保全できる可能性があります——しかし、その議論はこの予算では起きていません。
3. IT輸出目標：2027-28年までに89億ドル—野心か、それとも空想か？
これは、パキスタンのあらゆるテック関係者が話題にしているものです。グリーン・ブックにあるIT・通信部門の目標：
年別 IT輸出目標 2023-24（実績） 32.2億ドル 2024-25 38.7億ドル 2025-26 52億ドル 2026-27 68億ドル 2027-28 89億ドル
4年間でIT輸出がほぼ3倍に。さらに文書は、ソフトウェア技術パークを43から50へ拡大すること、国家ルート証明書認証局（PKI）を導入すること、そしてテック・ゾーンの管理のためのデジタル・ポータルを展開することも目標にしています。
目標は正しいです。方向性も正しいです。ですが、この予算の文書が取り上げていない点は次の通りです：
問題1 — 銀行規制。パキスタンのフリーランサーやIT企業は、国際送金を受け取る面で依然として非常に大きな困難に直面しています。銀行振込、PayPalの制限、Payoneerの上限——これらは毎日の現実です。稼ぎ手がきちんと報酬を受け取れないのに、8.9Bドル（89億ドル）の輸出産業を築けるはずがありません。
問題2 — 暗号資産（クリプト）・フレームワークなし。このところ、国際送金のためにUSDT、USDC、そして暗号のレールが、グローバルなITおよびフリーランス経済をますます支えています。UAE、トルコ、さらにはインドのような国々が枠組みを整備しています。パキスタンの「グリーン・ブック」には、暗号による決済インフラについての言及がありません—ゼロ。
問題3 — インフラのギャップ。停電、インターネットの不安定、そして頭脳流出は、IT部門のKPIでは扱われていません。文書で89億ドルの目標を掲げることはできます。しかし、安定した電力と手頃なブロードバンドがなければ、それは単なる数字にすぎません。
パキスタンが逃しているWeb3のチャンス：暗号ベースのIT決済レールに関する規制サンドボックスです。フリーランサーやテック企業が暗号による支払いを受け取り、保有し、変換できるようにすることで、2年以内にIT輸出の数字に500Mドル以上を上乗せできる可能性があります。ほかの国はやっています。パキスタンはやっていません。
4. 農園（カンナビス）当局：予算2億ルピー、KPIはゼロ——それでも暗号はなお「複雑」
この部分が、私がその文書を置いて天井を見つめてしまった理由です。
パキスタンは公式にカンナビス管理の規制当局を設立しました。それは連邦予算の中にあります。2025-26年に2億ルピーの配分があります。登録されたPAO（Principal Accounting Officer）もいます。これは、実在し、資金の付いた政府機関です。
カンナビス管理規制当局のKPI欄：完全に空白。目標なし。指標なし。成果なし。成功の測定基準も定義されない2億ルピー。
では、それを暗号（クリプト）と比べてみましょう。
パキスタンの暗号（クリプト）保有者、開発者、そして起業家は、世界でも最も不確実な規制環境の一つを渡り歩いてきました。パキスタンには暗号資産に関する明確な法的枠組みがありません。取引は精査の対象になります。取引所はグレー領域で運営されています。課税は未定義です。
カンナビスは、国のグリーン・ブックに予算項目付きの“資金の付いた権限（当局）”を与えられています。
世界では数十億ドル規模の産業であり、パキスタンの自国IT部門がすでに決済に使っており、IMF、世界銀行、BISも正式に研究している暗号（クリプト）は、この文書では何もありません。言及なし。作業部会なし。パイロットなし。
これはカンナビス対クリプトの話ではありません。金融政策における合理的な優先順位設定の話です。そして、この基準で言えば、パキスタンは遅れています。
5. SIFC — GCC投資を呼び込むために8.43億ルピー。KPI：カンファレンス10件。
特別投資促進評議会（SIFC）は、湾岸投資（サウジアラビア、UAE、クウェート、カタール）をパキスタンに持ち込むための“ワンストップ窓口”として設立されました。売り込みはこうです：軍・民の連携と手続きの迅速化によって、FDI（対内直接投資）を何十億ドルも解き放つ。
グリーン・ブック2025-26の配分：8.43億ルピー。
2024-25年のKPI達成は？主要都市でのカンファレンス10件。
これは、投資促進（facilitation）として8.43億ルピー相当の“測定されたアウトプット”で、10のカンファレンスです。
公平に言えば——SIFCは新しい機関で、カンファレンスは関係構築のきっかけにすぎません。しかし、「GDP成長、輸出の増加、外貨の増加、迅速な産業開発」というのが掲げられた成果である組織にとって、カンファレンスが主要な成果物になっていてはなりません。
ここで重要なのはブロックチェーン面です。GCC（湾岸諸国）ソブリン・ウェルス・ファンド——サウジのPIF、UAEのADIA、クウェートのKIA——がアジア全域でブロックチェーン・インフラ、デジタル資産、そしてフィンテックに積極的に投資しています。シンガポール、バーレーン、アブダビは、Web3資本として数十億ドルを呼び込んでいます。
もしSIFCのアジェンダに、ドバイのVARAがやったような形でモデル化された、明確なデジタル資産とブロックチェーンの投資トラックが含まれていたなら、いま他所に流れているGCC資本の一カテゴリを呼び込めたはずです。しかし、その会話はこの予算にはまったくありません。
6. 住宅、気候、原子力——大きな全体像の矛盾
グリーン・ブックから、全体像が見えるもう少しの注目点：
新パキスタン住宅公社（NAPHA）：低所得層向けに手頃な住宅を提供することが目標です。2025-26年の開発予算はゼロ。制度は紙の上にあるだけです。お金はありません。
気候変動課（Climate Change Division）：パキスタンは、地球上で気候リスクに最も脆弱な上位10か国に入っているとされています。予算には「10 Billion Tree」の目標や、生態系ゾーンの保護が記載されていますが、これらの目標に対する説明責任の仕組みはありません。木はアウトプットとして数えられています。生態系の修復によるアウトカムは追跡されていません。
PAECとSUPARCO（原子力・宇宙）：パキスタンには原子力技術と宇宙計画があります。目標は、平和的な科学用途と災害管理です。これは本当の能力です。しかし、あなたのIT部門が32億ドルを輸出しているのに、フリーランサーが国際的な送金（ワイヤ）を簡単に受け取れないとなると、能力と経済面での変換との間に構造的なミスマッチが生じています。
7. これがパキスタンの暗号（クリプト）保有者にとって何を意味するのか？
率直に言います。
パキスタンにおける暗号（クリプト）の是非は、この予算を読んだ後のほうが、弱まるのではなく強くなります。
その理由はこれです：
1. 通貨リスクは現実です。巨額の支出プログラム、明確でない成果の説明責任、そして構造的な財政圧力のもとで、パキスタン・ルピーは引き続き切り下げ圧力にさらされるでしょう。貯蓄の一部をBTC、ETH、またはステーブルコインで保有することは投機ではありません—合理的な資産保全です。
2. 決済インフラのギャップが暗号のユーティリティを生む。政府自身の8.9BドルのIT輸出への野心は、国境をまたぐ決済を解決しなければ達成できません。暗号—とりわけUSDTやUSDCのようなステーブルコイン—は、すでに数千人のパキスタンのフリーランサーに対してこの課題を解決しています。予算はそれを無視しています。賢い人は見逃すべきではありません。
3. 規制の空白はリスクでもあり、機会でもあります。この予算にはパキスタンの暗号（クリプト）・フレームワークがありません。つまり不確実性はありますが、それと同時に、構築し、蓄積し、ポジションを取るための“窓”はまだ開いているということでもあります。規制がやがて来る（そして来ます—IMFとFATFの圧力がそれを強制するはずです）とき、先行者には優位性があります。
4. Web3の雇用こそが、本当のIT輸出の機会です。スマートコントラクト開発、DeFiプロトコル業務、NFTインフラ、ブロックチェーンのセキュリティ監査——これらは付加価値の高いIT輸出カテゴリで、暗号で報酬を得られ、銀行システムはまったく必要ありません。パキスタンの開発者はすでに世界でこの仕事をしています。政府がまだ気づいていないだけです。
結論：文書を読んでください。次に、それを土台に組み立ててください。
パキスタン予算2025-26のグリーン・ブックは、読み手にとって示唆に富む文書です—書かれていることだけでなく、書かれていないことについても。
この文書は、成果の説明責任なしに社会的保護へ5,700億ルピーを割り当てています。決済レールを解決せずに、IT輸出で89億ドルを狙っています。カンナビス当局には資金を出しますが、暗号の枠組みはありません。SIFCをGCCのWeb3資本がダバイに流れている一方で、カンファレンスKPIで回しています。
文書の中のミス—誤字、年の欠落、空白のKPI表—は単なる編集上の問題ではありません。計画と実行のギャップを示すサインであり、それこそがパキスタンの財政現実を定義しています。
暗号（クリプト）保有者、開発者、投資家の皆さんへ：このギャップこそが、機会が生まれる場所です。
世界のWeb3経済が求めるスキルを身につけてください。ステーブルコインで報酬を受け取りましょう。価値をハードアセットで保全しましょう。学び続けてください。ルールがある場所ではコンプライアンスを守ってください。そして備え続けてください——パキスタンのデジタル資産に関する規制枠組みがようやく到来したとき、早く状況を理解していた人こそが最も大きな恩恵を受けるからです。
出典：中期パフォーマンス・ベース予算 FY 2025-26〜2027-28、パキスタン政府 財務部（2025年6月10日発表）
この記事は情報提供および教育目的のみに限られます。金融または投資の助言を構成するものではありません。
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