最初の利回り付ビットコインETFを提出完了――カバードコールで年率8-12% APY

フォーム8-Aを6月11日に提出。iShares Bitcoin Premium Income ETF（BITA）。経費率：65bps。

仕組み：ファンドは現物BTCを保有し、週次〜月次で満期となるカバードコールを体系的に売却。受け取ったプレミアム＝毎月分配される利回り。目標：通常のボラティリティ下で年率8-12%。

トレードオフ：ストライクを超える上昇余地を上限に制限。BTCが1か月で30%急騰してもプレミアムは得られるが、ストライク超の上げ相場は取り逃す。横ばい〜レンジで上がり続ける局面では、現物保有者を大きく打ち負かす。

なぜ今：BTCのインプライド・ボラが高い（60-80% IV）。カバードコールのプレミアムが厚い。ブラックロックは最大利回り環境に合わせて投入時期を狙っている。

ゴールドマン・サックス次：提出の修正内容から、ゴールドマンの類似プロダクトは数週間遅れで追随する可能性。先行者優位＝資産の取り込み。

比較：
SPOT BTC ETF（IBIT）：0%利回り、上昇余地をそのまま享受　25bps
BITA：8-12%利回り、上昇余地は上限付き　65bps
セルフ・カストディでコールを売る：より高い利回りだが、運用負担と税の複雑さが増える

アルファ：米国で初めての規制された利回り付BTCプロダクト。以前はBTCに触れられなかったアドバイザー＝RIA向けの収益配分バケットを開く。資金フローへの影響＝構造的な買い。

リスク：急騰＋IV急落＝現物を大きく下回る可能性。ストライク選定の手法は目論見書を確認。

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