ひとつの考えに、何度も戻ってしまう。
ビットコインの保有者たちは、暗号資産の哲学者になった。
待て。動くな。疑うな。
静けさがアイデンティティになった。
そして長い間、そのアイデンティティは重みを持っていた。
でも、私がどうしても考え続けてしまうことがある。
歴史上、他のあらゆる資産クラスは“二つの役割”を担うよう求められてきた。
土地は価値を高め、家賃を生む。
株式は成長して配当を支払う。
現金はピローの下ではなく、インストゥルメントの中で眠る。
資本は、じっとしているときでさえも動くことが常に期待されてきた。
ビットコインだけは、なぜかその期待から完全に逃れている。
ホールドが、すべての哲学になった。
BTCFiの下にある問いは、利回りの話ではない。
もっと深い問いだ。
暗号資産の中で最も重く、最も信頼される資産は、働く資産にもなり得るのか？
伝統的な市場では、これはそもそも議論にならない。
現金が何もしないまま放置されるビジネスを尊重する人はいない。
それを「確信」とは呼ばない。
彼らは「非効率」と呼ぶ。
もしかするとビットコインの保有者たちは、忍耐と麻痺を取り違えたのかもしれない。
もしかすると強い手（ホールド）と、眠っている資本は、同じものではなかったのかもしれない。
もしかすると、所有と効用はそもそも二択の選択肢ではなかったのかもしれない。
暗号資産で最も古い前提が、いま圧力を受けている。
投機からではない。
インフラからだ。
資産が保有されている間に“何ができるのか”を、ひっそりと問いかけているプロトコルから。
この章がどう終わるのかは、私にはわからない。
でも、問いが変わったことはわかる。
もはや単に「保有しているか？」ではない。
「そのホールドは実際に何をしているのか？」だ。
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