2026年初頭からアメリカのスポットビットコインETFからの26億ドルの流出と「退屈な」市場のダイナミクスは、第一の暗号通貨が貯蓄手段であるという主張を否定していません。これはThe Blockがバーンスタインのレポートを引用して報じています。

ガウタム・チューガニ率いる専門家たちは、現在のサイクルは過去の成長期と比べて弱いダイナミクスを示しているが、市場の構造は健全であると指摘しています。現在のボラティリティは、流動性の制限と小口投資家のAIセクターへの興味に関連しており、デジタルゴールドへの信頼の喪失とは関係ないとしています。

バーンスタインは、短期的には依然として当該資産がリスク性の高い金融商品と相関していることを認めた。それでも、ビットコインの採用は、機関投資家向けのプラットフォーム、年金基金、企業の資金管理（トレジャリー）によって広がった。Glassnodeによれば、市場に出回る供給のうち61%は、1年以上動いていないままだ。

需要の主なドライバーとして、ETFからの資金流出を相殺する形で、専門家は法人による買い付けを挙げた。ここで中心となるのがStrategyで、2026年に同社は優先証券を通じて$75億（7.5 billion）を調達し、約100,000 $BTC の購入に充てた。現在、同社の運用資産は818,000 $BTC 以上で、強制売却のリスクは最小だと評価されている。

同時に、Glassnodeのアナリストは市場に一定の圧力がかかっていることも確認した。実現キャピタライゼーションの伸びはほぼゼロまで減速し、利益の中にある供給の割合は59.8%まで低下した。それにもかかわらず、バーンスタインは強気の見方を維持している。

念のため、4月にバーンスタインのアナリストがビットコインの「明確な底」を$60,000だと指摘したことを思い出そう。