市場に着陸した途端、上昇感情が現れました。なぜなら、今日は確かに米連邦準備制度が正式にバランスシート縮小を終了する日だからです。そして、昼間、連邦準備制度はオーバーナイトリポを通じて銀行システムに135億ドルを供給しました。これは新型コロナウイルス以来、2番目に大きな1日の資金供給です。
しかし、このようなオーバーナイトリポは緩和ではなく、システムが短期間で過剰に引き出されてしまったため、連邦準備制度がやむを得ず行った「資金供給」であり、一時的で受動的な流動性の補充に過ぎません。短期金利が引き続き厳しくなるかどうかを決定する核心的な変数は、SLR自体が緩和されていないことです。銀行は依然としてバランスシートを拡大できず、大規模に米国債を吸収することも、財政補填による衝撃を受けることもできません。
全体的に見て、この上昇はバランスシート縮小の終了に対する感情的な反応であり、135億ドルのリポ資金がシステムの流動性を改善したわけではありません。短期のドルが本当に緩和されるかどうかの鍵は、オーバーナイトリポではなく、SLRが調整されるかどうかです。もしSLRが現在の厳しい制約を維持し続けるなら、この受動的な資金供給は繰り返し現れ、市場は資金が引き出されて補充される間で揺れ動き、持続的な資金緩和は形成されないでしょう。$ETH $BTC $SOL #BinanceBlockchainWeek #加密市场回调