多くの人が利益を得たと思っているが、実際にはただの入り口を手に入れただけだ。

$BTC に初めて触れたとき、私は非常に直感的な考えを持っていた：

BTCを預けて、利益証明書を手に入れ、あとは利益の増加を待つだけだ。

しかし、実際に体験してみると、事はそれほど単純ではないことに気づいた。

@Bedrock のuniBTCを例に取ると、一見するとビットコインのクロスチェーン流動性の問題を解決しているように見える。異なるチェーン上のBTC資産が統一された標準資産になり、使用や流通がかなり便利になった。

しかし、実際にuniBTCを手に入れてみると、それは利益そのものではなく、一種の「通行証」のように感じるだろう。

多くの人がBTCFiを見ると、資産がプロトコルに入ると自動的に価値が増すと思い込んでしまう。実際には、大部分の利益は後続の戦略選択、金庫の配置、エコシステムへの参加から来ることが多い。

言い換えれば：

**uniBTCを鋳造するのは第一歩に過ぎない。**

その後、異なる利益シナリオにどのように展開するか、マルチチェーン間でより高い資金効率を探すことが、実際のリターンの差を決定する鍵となる。

これが現在のBTCFiで最も面白いところでもある。

過去のBTCには二つの状態しかなかった：

* 保持
* 売却

しかし今のBTCは徐々にコンポーザブルな資産に変わりつつある。

同じ一枚のBTCが、再ステーキング、流動性市場、固定収益商品、量的戦略、さらにはRWA収益システムに参加できる。

資産は変わっていない。

しかし、資産の使用方法が変わったのだ。

これが、多くの人がTVLの増加を見ると誤解を生じやすい理由でもある。

TVLは資金が入ってきたことを示す。

しかし、それが必ずしも最高の効率で利益の道に入ったことを意味するわけではない。

常に一部のユーザーは基礎層に留まり、資産を流動性ツールとして保持する。一方で、別のユーザーは利益層や戦略層に移行し、より高い資本利用率を追求し続ける。

本当に注目すべきは、エコシステムにどれだけのBTCが持ち込まれたかではなく、どれだけのBTCが実際に使用され始めているかだ。

BTCFiが次の競争段階に入るにつれて、市場はもはやロックされた規模だけでなく、同じ一枚のBTCからどれだけの価値を生み出せるかで競うようになる。

#bedrock $BR