BTCが多資産再ステーキングの資本効率を洗い流しているのか？
以前は信じていたが、今は疑い始めている。
2024年末に初めてBedrockを見た時、確かに興奮した。
彼らがやっている多資産再ステーキングのロジックは非常にシンプルだ：
ETHをステークしてuniETHを得てEigenLayerのリターンを得る
再ステークでビットコインを使ってuniBTCを得てBabylonのリターンを得る
すべてのポジションを同じveBRガバナンスシステムにまとめて
一度のロックで全てのチェーンのステーキングボーナスを享受する
この一石二鳥の戦略は聞く限りすごく魅力的だ。
しかし、半年以上のデータを見てきて、このストーリーは変化しているかもしれないと感じている。
最近、Bedrockの今年Q1のレポートを読み終えたばかりだ。
面白い現象に気づいた。
現在の総TVLは約4.7億ドルで
その中でuniBTC単体でほぼ80%を占めている。
イーサリアムの方でもEigenLayerエコシステムが爆発しているが
BedrockのETHステーキング部分は非常に周縁に追いやられている。
残りは約5%のシェアだけで、大量の新規TVLは全てBTCに集中している。
これはveBRガバナンスシステムが表面的には公平であっても
BRトークンの大口保有者はより高いリターンが得られるBTC資産にインセンティブの重みを向けることを示している。
弱いチェーン資産は投票で薄まるのは時間の問題だ。
以前は多チェーンの統一ガバナンスが長期的な優位性だと思っていたが
今ではそれが構造的な足かせになる可能性があると疑っている。
BTCfiが盛り上がる時、もちろんBedrockもボーナスを得るが
どの日かBTCのリターンが減速した時
ETHとIOTXチェーン上の既存ポジションは独立してTVLのボリュームを支える能力がない。
その時、プロトコル全体の効率は非常に微妙になるだろう。
Bedrockがダメだと言っているのではなく、多チェーンの優位性というストーリーが
BTCの単一核の吸血効果によって書き換えられている可能性がある。#Bedrock $BR @Bedrock
以前は信じていたが、今は疑い始めている。
2024年末に初めてBedrockを見た時、確かに興奮した。
彼らがやっている多資産再ステーキングのロジックは非常にシンプルだ：
ETHをステークしてuniETHを得てEigenLayerのリターンを得る
再ステークでビットコインを使ってuniBTCを得てBabylonのリターンを得る
すべてのポジションを同じveBRガバナンスシステムにまとめて
一度のロックで全てのチェーンのステーキングボーナスを享受する
この一石二鳥の戦略は聞く限りすごく魅力的だ。
しかし、半年以上のデータを見てきて、このストーリーは変化しているかもしれないと感じている。
最近、Bedrockの今年Q1のレポートを読み終えたばかりだ。
面白い現象に気づいた。
現在の総TVLは約4.7億ドルで
その中でuniBTC単体でほぼ80%を占めている。
イーサリアムの方でもEigenLayerエコシステムが爆発しているが
BedrockのETHステーキング部分は非常に周縁に追いやられている。
残りは約5%のシェアだけで、大量の新規TVLは全てBTCに集中している。
これはveBRガバナンスシステムが表面的には公平であっても
BRトークンの大口保有者はより高いリターンが得られるBTC資産にインセンティブの重みを向けることを示している。
弱いチェーン資産は投票で薄まるのは時間の問題だ。
以前は多チェーンの統一ガバナンスが長期的な優位性だと思っていたが
今ではそれが構造的な足かせになる可能性があると疑っている。
BTCfiが盛り上がる時、もちろんBedrockもボーナスを得るが
どの日かBTCのリターンが減速した時
ETHとIOTXチェーン上の既存ポジションは独立してTVLのボリュームを支える能力がない。
その時、プロトコル全体の効率は非常に微妙になるだろう。
Bedrockがダメだと言っているのではなく、多チェーンの優位性というストーリーが
BTCの単一核の吸血効果によって書き換えられている可能性がある。#Bedrock $BR @Bedrock