Zcashで何が起きたのか？

2026年6月上旬、Zcashの開発者は、ネットワークのメインとなるプライベートプールであるOrchardに重大な脆弱性が見つかったため、緊急アップデートを公開しました。この脆弱性はゼロ知識証明スキームにあり、理論上は、ネットワークに対して本物のZECに見える「偽のZEC」を作り出せる可能性がありました。

どれほど危険なのか？

最悪のシナリオ：

* プライベートプールの中で無制限の数のZECを作成できた可能性がある。
* プライバシー上の懸念により、修正される前に誰かがこの脆弱性を悪用したかどうかを暗号学的に証明できない。
* バグの存在期間は、およそ2022年5月から2026年6月まで。

この「不確実性」こそが、バグそのものよりも市場を怖がらせました。

悪用の証拠はあるのか？

現時点では：

* 開発者は、ハッキングの証拠は見つかっていないと主張している。
* コインの供給量に目立ったインフレ（増加）は検出されていない。
* ただし、プライベートプールのアーキテクチャ上、そもそも「100%起きていない」とは彼らも証明できない。

なぜ市場はこれほど厳しい反応をしたのか？

プライバシーコインにとって、数学への信頼がすべてだからです。

ビットコインなら、発行（emission）全体を検証できます。しかしZcashでは問題はこう見えます：

「誰も発行していない可能性もある。あるいは発行したのかもしれない。そして、どちらでもあるとは証明できない。」

そのため、脆弱性の詳細が明らかになった後、ZECは価値の数十パーセントを失いました。

私の評価

技術面では：

* 脆弱性はすでに封じられている。

* ネットワークは稼働している。

* 新しい取引は、修正済みのコードによって保護されている。

投資面では：

* 現在最大の問題は技術ではなく、信頼だ。

* コイン供給の整合性（インテグリティ）を証明する方法があるなら、市場は徐々に落ち着くかもしれない。

* もしそれがなければ、この物語は「隠れたインフレ」というリスクとして、Zcashに何年も付きまとう可能性がある。
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