多くのビルダーは、分散型流動性は完全に解決済みの課題だと前提にしています。私は、最大の欠点を「標準の業務手順」として受け入れてしまっているだけなのではないかと思い始めました。

というのも、従来のAMMの内部を実際に見てみると、取引ペアごとに見積もり用の資本を繰り返し割り当てさせることで、大規模なシステミックな非効率を生み出しているからです。

個人投資家はこれを見過ごしがちですが、真剣に流動性を提供するプロの流動性提供者にとっては、常に厄介なインパーマネント・ロスの悪夢になります。だからこそ、Genius Terminal と彼らの GeniusFi PropAMM に注目しました。これは単にまずい計算を「穴埋め」するだけではなく、流動性の資本効率を本質的に再設計して、市場メイカーを保護し、スプレッドを引き締めます。

ただし、流動性メカニクスを直すのは半分にすぎません。実行が、孤立したエコシステムに閉じ込められたままなら効果は限定的です。暗号資産のインフラの未来は、単にEVMだけではありません。Sui、Aptos、TON のような高スループットな非EVMブロックチェーンへの展開を計画することで、単なる集約基盤から、まったく異なるネットワークアーキテクチャをつなぐユニバーサルな実行レイヤーへと移行します。

この種の「配管（plumbing）」は、大口の機関投資家の関心を強く引きつけます。企業のファンドは派手なUIを求めているわけではなく、プライベートなAPIアクセス、コンプライアンス対応のレポーティング、そして深いクロスチェーン・ルーティングといった堅牢な機能を要求します。そして、それがここでの究極の到達点です。包括的な Genius API の統合をサードパーティの開発者に開放することで、将来の dApps は、断片化したルーティングをゼロから自前で作り込む代わりに、この実行エンジンにそのまま接続できるようになります。

重要なインフラの問いを投げかけます。私たちは孤立したアプリを作っているのか、それとも統一された基盤を作っているのか？
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