流動性ステーキングデリバティブとは何ですか?

Ethereum ネットワークで ETH をステーキングすることに興味があるなら、Liquid Staking デリバティブ (LSD) について聞いたことがあるかもしれません。これらのトークンを使用すると、ユーザーは資金を長期間ロックすることなくステーキングに参加できます。この記事では、LSD とは何か、どのように機能するかについて説明し、Ethereum メインネットで利用可能なさまざまな種類の Liquid Staking デリバティブ (ETH DEX で取引できるものも含む) について説明します。

LSD を使用すると、ユーザーはスマート コントラクトに ETH を預けることができ、スマート コントラクトは事前に選択されたバリデーターを使用してビーコン チェーン上の ETH をロックします。その見返りとして、ユーザーはトークン (流動性ステーキング派生商品) を受け取ります。このトークンは基礎となるステーキングされた ETH を表し、ネットワーク内の報酬に基づいて価値が蓄積されます。引き出しが有効になると、LSD は基礎となる ETH とステーキング利回りからの追加 ETH に引き換えることができます。

LSD は、ユーザーがこれらのトークンを使用して貸し出し、取引、借り入れを行えるようにすることで、DeFi に参加する手段も提供します。これにより、ユーザーはより多くの方法で収益を生み出し、より広範な DeFi エコシステムに参加できるようになります。

流動性ステーキングデリバティブのさまざまなタイプ

Ethereum メインネットでは、Lido の stETH、RocketPool の rETH、Stakewise の SETH2、Coinbase の cbETH、FRAX の sfrxETH など、いくつかの主要な LSD が利用可能です。それぞれについて詳しく見ていきましょう。

  • stETH: Lido の stETH は、最大のステーキングされた ETH トークンであり、最も流動性があります。これはリベース トークンであり、ユーザーは時間の経過とともにウォレットに継続的に stETH を受け取り、ステーキング報酬によって表される基礎となる ETH の量の増加を表します。ただし、Lido では集中化と検閲に関する懸念があります。stETH は、Uniswap や SushiSwap などのいくつかの ETH DEX で取引できます。

  • rETH: rETH は、最も分散化された流動性ステーキング派生商品と考えられています。また、ステーカーは、通常の 32 ETH ではなく、わずか 16 ETH でバリデータノードを実行するために外部資本を調達できます。rETH は stETH に似ていますが、リベースではなく、rETH は時間の経過とともに一貫してより多くの ETH の価値を持ちます。供給が制限されているため、現在、他の流動性ステーキング派生商品と比較してプレミアムで取引されています。rETH は、Balancer や Bancor などの ETH DEX で取引できます。

  • SETH2: Stakewise の SETH2 は、流動性ステーキングデリバティブ市場における小規模な競合です。独自のメカニズムを使用して報酬を別のトークンで支払い、他のトークンと比較して SETH2 のペグを 1:1 に近づけています。次のバージョンでは、すべてのバリデーターが流動性ステーキングデリバティブを作成できるようになり、ネットワークの分散化が向上します。SETH2 は ETH と 1:1 になる予定ですが、バリデーターからの報酬は 2 番目のトークン RETH で支払われます。

  • cbETH: Coinbase の cbETH は、Coinbase が運営する集中型流動性ステーキング派生商品です。ステーキングされた ETH の大手マネージャーの 1 つである cbETH は、市場に新しく参入した企業であり、DeFi のコンポーザビリティを活用して cbETH 保有者の利便性を高めようとしています。cbETH は、Aave または Compound の利子付きトークンのように機能し、時間の経過とともに交換レートが上昇し、ETH の価値が高まります。

  • sfrxETH: FRAX の sfrxETH は、市場で入手可能な最新の流動性ステーキング派生商品の 1 つです。ステーブルコイン資産としての FRAX の評判を基に、frxETH は ETH にペッグされた安定した資産のように見えます。バックグラウンドでは、FRAX はシステム内のすべての ETH をバリデータ ノードに預け、その利回りを sfrxETH の保有者に返します。FRAX は Curve と Convex での投票権のかなりの部分を frxETH プールに報酬を直接渡すために使用しているため、frxETH の成長は称賛に値します。sfrxETH は金庫契約として書かれており、時間の経過とともに ETH が継続的に増加します。

流動的なステーキングデリバティブの今後は？

ますます多くの投資家が投資ニーズのために DeFi や暗号通貨に目を向けるようになるにつれ、LSD は、より柔軟でアクセスしやすい方法でステーキングに参加して報酬を獲得したいと考えている人々にとって有望な手段を提供します。この急速に進化する分野の最新の動向に常に注意を払い、情報を入手することで、投資家はこのエキサイティングな新技術によってもたらされる機会を活用できるようになります。トレーダーは、30 分の TWAP 実行で SIZE の stETH/WETH ペアを取引できるようになりました。