良いニュースは、米国株式市場の弱気相場の最終段階が始まったことです。悪いニュースは、この段階が非常に苦痛になるということです。

米国の銀行システムへのストレスは米国株の弱気相場の終わりの始まりとなる可能性があるが、そのプロセスは痛みを伴うものとなるだろう。

火曜日、ウォール街の「大物ショート」でモルガン・スタンレーのアナリスト、マイケル・ウィルソン氏はレポートで次のように書いた。

連邦準備制度/連邦預金保険公社（FDIC）が銀行システムを救済する中、多くの投資家はこれも量的緩和の一種であり、したがってリスクを負うのではないかと疑問を抱いている。

私たちは、信用状況の逼迫が経済成長を圧迫し、むしろ弱気市場の終わりの始まりを表しているため、これは事実ではないと考えています。

同時にウィルソン氏は次のようにも指摘した。

株式リスクプレミアムが現在の230ベーシスポイントから400ベーシスポイントに上昇するまで、S&P500は魅力的ではないままだろう。

弱気市場の最終段階は、株式のリスクプレミアムが急上昇するにつれて株価が急落する悪質な状況になる可能性があり、ポートフォリオで防御するのは困難です。

ウィルソン氏がウォール街で最も決意の強い空売り家の一人であることは言及に値する。彼は昨年の米国株の下落と10月の反発を正確に予測していた。

信用が急激に逼迫し、成長が大幅に悪化

シリコンバレー銀行の破綻とクレディ・スイス株の下落により、世界の金融システムの健全性に対する懸念が高まり、市場が混乱している。投資家は現在、UBSによるクレディ・スイス買収合意の影響を評価しており、水曜日の連邦準備制度理事会の金利決定を待っている。

この点に関して、ウィルソン氏は、これがまさに弱気市場が最終的に行き着くもの、つまり市場参加者にずっと目の前にあったことを認識させる予期せぬ、後知恵で明らかな触媒であると信じている。

銀行システムの混乱が続いており、投資家は信用状況が厳しい中での成長見通しの悪化を懸念しており、過去1週間の出来事は信用収縮のリスクが大幅に高まっていることを意味している。これが最終的に収益期待が高すぎると市場参加者に納得させるきっかけとなる可能性がある。

さらにウィルソン氏は、決算シーズンが近づくにつれてアナリストは利益予想を大幅に引き下げるだろうし、企業も利益見通しを大幅に下方修正する準備を進めていると指摘した。

同氏はディフェンシブかつ低ベータのセクターや株式への投資を推奨する一方、大手テクノロジー企業も成長懸念の影響を受ける可能性があると警告した。

市場が将来的に困難な時期に直面すると予測しているアナリストはウィルソン氏だけではない。JPモルガン・チェースのストラテジスト、マルコ・コラノビッチ氏も「ミンスキー・モーメント」のリスクが高まっており、第1四半期が米国株の最高点になるだろうと警告した。今年。