銅の価格は、需要のファンダメンタル指標との乖離が広がっているにもかかわらず、短期的にはサポートを維持する可能性が高いとBCAリサーチのアナリストたちは考えています。彼らはこの金属の評価を「市場下回り」から中立に引き上げました。これは商品セクターにおける資産配分モデルの一環です。
BCAリサーチのコモディティストラテジストのルカヤ・イブラヒムは、銅が従来のマクロ経済ドライバーから逸脱しており、「ラリーは現在のファンダメンタルズではなく、投機的な力によって引き起こされている」と述べました。
会社は、中国における信用成長の鈍化と予算支出の傾向が正常であれば、銅の価格が下落することを示唆していると指摘しました。
それでも、人工知能インフラの発展、再生可能エネルギーへの投資、長期的な供給制約に関連する投資家の熱意が価格の上昇を促進しました。
BCAリサーチによると、産業金属を担保とした上場投資信託への資金流入は4月に18年ぶりの最高水準に達しており、投資家からの高い需要を示しています。会社はまた、銅に対する「強気」のセンチメントが歴史的値の95パーセンタイルにあると付け加えました。
そんなに高いセンチメントレベルにもかかわらず、BCAリサーチは短期的なリスクバランスが依然として上昇方向に偏っていると考えています。
「今後数週間で、米国が精製銅の輸入に関する関税を導入する恐れが再燃すれば、価格をサポートする可能性が高い」とイブラヒムは述べました。
会社は、COMEXのプレミアムの拡大、米国への銅の輸入の増加、海外市場から米国への在庫の移動を、トレーダーが可能な関税措置を期待してポジションをとっている証拠として挙げました。
より遠い展望について、BCAリサーチは予測がよりバランスの取れたものになると警告しました。米国の関税政策に関する不確実性とホルムズ海峡の継続的な危機が、後半の銅価格に「重要な双方向リスク」をもたらしています。
最終的に、金属は需要の基本的傾向に戻る必要があるとBCAリサーチは指摘しています。この調整は、中国のインフラへの支出の増加によって起こる可能性がありますが、「そうでなければ、銅の価格はサイクルの範囲内で後退するリスクがあります」。