その暗号通貨は火曜日のアメリカ取引の開始時に69,000ドルで取引されていた - 24時間で4.5%の下落 - 一方で、Strategyによるビットコインの初の売却からの影響が感情に影響を与え、機関資本の流れがデジタル資産ではなくAIの方に深く向かっている。
2月6日の安値が60,000ドルで再び話題に。アナリストたちは63,000ドルのエリアが「再テストレベル」としてより意味のあるものである可能性が高いと指摘している。60,000ドルは持続的なサポートではなく一時的な異常だったからだ。いずれにせよ、2週間前には古い歴史のように見えたレベルが、今や近い将来の現実的なシナリオになっている。
「強制売り（強制清算）は、まだ始まっていない」
火曜朝、Xで暗号通貨ウォッツのコメンテーターが示した瞬間の評価は、最も恐ろしいものでした。「おかしいのは、暗号資産の強制清算（強制売り）が、まだ始まっていないことだ」と、- 32BTCのStrategy売却を重要でないとして退ける分析の波のなかの一部として投稿しました。
ポイントは、構造的だということです。Strategyは2022年に弱気相場の市場から抜け出しましたが、その当時はデジタル・アセット・トレジャリー（資産トレジャリー）業界ははるかに小さく、より単純でした。現在のバージョンは、多くの場合、疑わしい資本構造、優先株の配当支払い義務、そして強気相場の中で組み上げられたレバレッジを抱えています。ビットコイン価格の下落が持続する局面によって、それらの構造が本当に試されたことは一度もありません。そうした構造が耐えるかどうか――それが、いま業界について機関投資家の思考を支配している問いです。
Strategyによるビットコイン売却が、暗号資産の中で出遅れとして映った
Strategyの開示による市場の即時の影響は、相対パフォーマンスに明確に表れています。ビットコイン価格は24時間で4.5%下落した一方、イーサはわずか0.5%しか下がらず、ソラナは2.5%下落しました。通常は暗号資産の売り圧力での安定の柱となるビットコインが、主要資産の中で最も弱くなったのです。Standard Charteredのジェフ・ケンドリックは週の早い段階でこのダイナミクスに言及し、売りが、ステーキング可能なトレジャリー・モデルが無利子のビットコイン保有よりも構造的な優位性を持つことを示し始め、ETHがBTCを上回るパフォーマンスの始まりになる、と述べました。
MSTR株は寄り付き前の取引で3.9%下落しました。Striveが、1億8,520万ドルで2500BTCの新たな買いを発表したにもかかわらず、ASSTは4%超下落しました。これは、個別企業の行動にかかわらず、より広いセクター全体が無差別に売られていることを示しています。
トレジャリーの全企業が売るわけではない：Striveは2500BTCを買う
否定的なセンチメントの波の中でも、Strive――マット・コール率いる――は、Strategyが売却している一方で、先週ビットコインを買い続けました。同社は、平均取得単価74,092ドルで1枚当たりコストを掲げ、1億8,520万ドルで2500BTCを取得したと発表しました。資金は普通株と優先株の売却（SATAの組み合わせ）で賄われました。これでStriveの保有総量は約1,300億ドル相当の19,000ビットコインに達します。
Striveによる継続的な買いと、最初のStrategyの売りの対比は、いまビットコイン・トレジャリー・セクター内に現れている違いを浮き彫りにします。つまり、価格が2倍に下落しても吸収できるだけの構造的な柔軟性を備えた企業と、最終的に不利な価格で資産の清算を迫られる可能性がある義務を抱える企業の間の違いです。
Google、AI向けに800億ドルを集める――バークシャーは100億ドルを投資
ビットコイン下落の全体的な流れは、火曜の夜遅くに一段と具体化しました。アルファベットが、AIインフラへの投資を賄うため800億ドルの資金を集めたのです――その中にはバークシャー・ハサウェイによる100億ドルのコミットメントも含まれます。同社は資金調達の理由として、自社のAIソリューションに対する需要が「利用可能な供給を上回る」増加を挙げました。
この単一の資金調達の規模――世界でも屈指の洗練された投資家たちから800億ドルがAIインフラに流れ込むこと――は、機関投資マネーが暗号資産から大きく遠ざかっている転換を際立たせます。Googleの資金調達は、Nvidiaがラップトップ市場に参入すると発表したことを受けたものでもあります。これにより半導体株が新たな高値圏へ跳ね上がり、Nvidiaのジェンセン・フサンCEOが「次に時価総額1兆ドルに到達する会社だ」と評したことで、マーベル・テクノロジーの株価が18%跳ね上がりました。同様に、OpenAIやArmへの投資が理由で、ソフトバンクは11%上昇しました。
GOOG株は、希薄化のニュースを受けて約3%下落した一方、AIに対する需要が前向きだと示されました――しかし、より広いメッセージは明確です。世界最大の機関投資家の資金の塊が、2.97億ドルという2週間のETFフローが暗号資産では些細なものに見えるほどの規模でAIインフラを約束しているのです。
SpaceXとAnthropicのIPOパイプラインが競争を押し上げる
AIにおける資本吸収の物語は、現在の上場企業だけの話ではありません。SpaceX――xAIとの統合後の企業価値が1.25兆ドルと見込まれる――とAnthropicの、今後のIPOが、富の創出と機関投資家、個人投資家双方からのIPO需要によって、数兆ドル規模を吸い上げると予想されています。これらの上場に割り当てられる1ドルは、ビットコインETFの資金やデジタル・アセットのトレジャリー企業へ流れない1ドルです。
機関投資家の資本配分における競争環境は、暗号資産にとってこれまで以上に厳しいものではありませんでした。AIは利益を生み、株の評価額は過去最高水準に押し上げられ、そして今、バークシャー・ハサウェイがそれに引き寄せられています。ビットコインは史上最悪のETFフローの連続に見舞われ、最大保有企業が初めて資産を売り始めており、景気循環の下値再テストが近づいています。
構造的に前向きな勢い――CLARITY法による規制の進展、日本のLDPによる暗号資産ETFの提案、BlackRockによるトークン化商品群の拡充――が、このダイナミクスを今後数カ月で反転させるのに十分かどうかが、2026年後半の暗号資産の行方を決める問いになるでしょう。BitcoinSlidesTo$67000$BTC
