親愛なる読者の皆様
昨年の11月の分析を覚えていますか？その時、天才と傲慢の狭間について話していました。今、2026年6月、マイケル・セイラーのストレステストが公式に始まり、フィールドは根本的に変わりました。 #Bitcoin #BTC☀
最近Strategy Inc.に改名した企業は、多くの人が手を出さないと考えていた赤いラインを超えました。
こちらが最近のSECの発表からの生の最新データ（2026年6月現在）です：
ビットコイン保有量: 843,706 BTC
平均購入価格: 75,699ドル/BTC
現在のビットコイン価格: 約67,300ドル（総投資コスト: 約638.7億ドル）
現在のポートフォリオの市場価値: 約567.8億ドル（帳簿損失（未実現損失）: 約70億ドル）
壊れたタブー: 初めての本格的なビットコイン売却
爆弾が現在の形式の8-K提出で爆発した: Strategy Inc.は5月26日から31日までの間に、約250万ドルで32ビットコインを売却した（平均: 77,135ドル）。
割合でいうと、843,000 BTCに対しては僅かな誤差（0.0038%）だ。しかし、象徴的な爆発力は巨大だ。サイラーの鉄の「絶対に売らない」ナラティブ（「あなたの腎臓を売ってもビットコインは売るな」）は公式に歴史となった。\u003ct-21/\u003e
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売却の理由は、私が11月に警告したリスクを正確に裏付けている: 利回り義務の履行。資金は直接、新たに導入された高利回りの優先株（STRCなど）の配当を支払うために使用され、その現金準備金は市場の低迷の中で14億ドルから9億ドルに縮小した。
新たな現実: レバレッジが反撃する
これが全体の状況に何を意味するのか？バッファは単に溶けたのではなく、ポートフォリオは深刻なマイナスに陥っている。
配当の罠: ビットコインの購入を大幅に加速させるために、Strategyはプライベート投資家に大量の高利回りの優先株を発行した。これらの配当は支払わなければならない - ビットコインの価格がどこにあろうと。現金準備金が不足すると、システムは継続的に新たな売却を必要とする。
信頼危機: 売却の発表はすぐに激しい反応を引き起こした。MSTR株は一時10%近く急落し、過去1年で約70%の価値を失った（時価総額は1600億ドルから約480億ドルに減少）。
購入力の停滞: 株式の純資産価値（NAV）に対するプレミアムが崩壊したため、サイラーはもはや無限に安価な新株を印刷してビットコインを再購入することができない。最近の購入は劇的に減速している。
結論: ホドラーからトレーダーへ
経営陣は、株式の価値（ビットコイン/シェア）を最適化するために売却が戦略的に利用されていると強調している。しかし、2026年夏の現実は示している: 借金の塔は風に揺れている。無限の株購入圧力が低下し、代わりに清算圧力が生じると、投資仮説全体が変わる。
今、あなたはどう思いますか？このミニ売却は「健康的な財務管理」に過ぎず、市場に売却に慣れさせるためのものなのか、それとも60,000ドルへのさらなる下落で崩壊する巨大なカードハウスの初めての亀裂を見ているのか？
