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私は数時間かけてGenius Terminal経由でスワップをルーティングし、そのとき際立っていたのはスピードではありませんでした。予想していたものと比べて、ルートがまったく別物に見える頻度の高さでした。
「1つの主要なSolanaプールでヒットするはずだ」と思っていた取引が、複数の取引所（会場）に分割されました。さらに別の注文では、手作業でチェックすることすら思い浮かばなかった流動性ソースに触れていました。ターミナルは150以上のDEXへのアクセスをうたっていますが、面白いのはその数ではありません。流動性が分断されすぎて、どの単一の会場も一貫して勝ち続けることができなくなったときに何が起きるかです。
私は$5,000から$20,000の範囲で、いくつかのスワップを追跡しました。いくつかのケースでは、数分間隔でルートを比較すると、提示された出力がかなり変わっていました。同じ資産ペア。 同じサイズ。 でも別のパス。ときにはより良く、ときにはそうでない。
そこに緊張感があります。
集約（アグリゲーション）は、最良のルートがいつも自明であるかのような印象を与えます。ですが実際には、流動性は速いスピードで変動します。特に取引量が急増するときです。10:02に最適に見えたルートが、10:05には平均的に見えることがあります。
私を驚かせたのは、Genius Terminalが数十のソースにわたって流動性を見つけたことではありません。多くの集約サービスはそれをしようとします。驚きだったのは、インターフェースの下で「勝ち」になるルートがどれくらい頻繁に入れ替わっているかを、マーケット構造そのものが動いたという目に見えるサインなしに確認できたことです。
DEXを「目的地」としてではなく、「一時的な流動性の断片」として捉えるようになります。そしてそれに気づくと、スワップをクリックするたびにルートの詳細を見続けてしまうのは避けにくいです...