📖 WHALE READ | 2026年6月1日
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オンチェーンリード 6月1日: BTCは2ヶ月間の安値に達し、清算はゼロ、OIは縮小中。市場はパニックで崩壊しているわけではなく、機関の売り圧力の下で徐々に下がっている。

機関レベルでの配分が確認されている。戦略としてBTCをショート。ビットコインETFは10日間連続で資金流出が続き、YTDのフローは今やネガティブ。XRP ETFは5月に1億3100万ドルを集めたが、ビットコインファンドは失速している。

ETFのフローダイバージェンスは、今日の最も明確なスマートマネーシグナルだ。

オンチェーンホルダーの行動は異なる話を語っている。2ヶ月間の安値にもかかわらず、清算のカスケードは発生していない。BTCとETHのボリュームベロシティは実質ゼロだ。ロングタームホルダーはコインを動かさず、ドローダウンを耐えている。

5月のXRP ETFの資金流入1億3100万ドルは、ビットコインETFが資金流出している同じウィンドウでのローテーションシグナルだ。資本は暗号から出ていない。BTCから特定の短期カタリストを持つ資産に移動している。

テザーの規制されたステーブルコイン供給は、前月比で約540%増加した。価格のドローダウン中のステーブルコイン供給の拡大は、歴史的にドライパウダーの蓄積に関連しており、退場ではない。誰かがステーブルに変換し、再参入を待っているのだ。フィアットに変換しているわけではない。

24-48時間の示唆: BTCは、機関による配分が続いている中でのマークダウンフェーズに入っており、ロングタームホルダーからのオンチェーンパニックはない。次の方向性の動きは、ETFの流出が続くか一時停止するかにかかっている。

ETFフローの安定化は、底の最初のシグナルとなるだろう。

オンチェーンは、ステーブルコインの拡大とホルダーの確信により、バックグラウンドで蓄積が進んでいると言っているが、価格は依然として機関のETF流出によって下落トレンドにある。

どちらが先に解決するのか: ETFの流出が止まるのか、それともロングタームホルダーが最終的にキャピチュレーションするのか？あなたの考えを聞かせてください。

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