最近、@Bedrock の動きに注目していて、表面的な協力発表よりも深く考える価値があると感じてる。

機関取引会社 Selini Capital が正式に Cap に接続、Bedrock は現時点で Cap プラットフォームの最大のリスクテイカーの一つで、展開規模は 1.83 億ドルに達してる。
その一方で、同じく参加しているのは Amber Group、Flowdesk、Susquehanna Crypto。

もし暗号市場に詳しいなら、これらの名前が何を代表しているかはわかるはず。

マーケットメイキング、アルゴリズミック取引、高頻度取引、これらはほぼ業界で最も成熟した資金プレイヤーたちだ。

だから、私はこの事象を次のように理解する方がいいと思う：
機関資金がチェーン上の信用システムを通じて BTC の流動性を得ようと試みている。
これは過去の多くの DeFi プロジェクトのロジックとは少し違う。
数年前、みんなが収益を追い求めていた時、核心的なロジックは基本的に：
ステーキングマイニング
流動性インセンティブ
トークン補助

収益の大部分はプロトコルのリリースから来ていて、実際のビジネス収入ではなかった。

しかし市場の発展と共に、このモデルは長期的に維持するのがますます難しくなっている。

Bedrock が今探索している方向性は異なる。

焦点は、高 APY で預金を引き付けることではなく、BTC 資産をリアルな機関戦略のニーズに接続しようとしている。

現在実施されている Selini Vault は、新しい試みと考えられる。

底層は信用保証メカニズムでリスクを制御し、上層は専門機関がアービトラージ、マーケットメイキング、アルゴ取引戦略を実行する。

収益源はもはや完全にトークンインセンティブに依存せず、実際の市場取引から生まれる利益に基づいている。

言い換えれば：
オンチェーンユーザーは初めて機関級資金戦略に間接的に接触する機会を得ている。
もちろん、リスクがないわけではない。

今、私はいくつかの問題を観察している：
* 金庫の容量が拡大した後、収益の安定を保てるか；
* 機関貸付リスクの価格設定はどうなるか；
* オンチェーン情報の開示はどの程度まで可能か；
* 高度なプロダクトが参加のハードルを上げるか。

だから私の姿勢は：
この方向性を評価するが、まだ検証が必要だ。
ただ、よりマクロな視点で見ると、この事が発信するシグナルはかなり明確だ。
BTCFi の競争ロジックが変わりつつある。
過去は誰が高い収益を提供するかが競われていた；
未来は誰がより成熟した信用システムを持ち、誰がより多くのリアルな機関資金をつなげることができるかが競われるかもしれない。
これが BTCFi の次のステージで最も注目すべき変化かもしれない。
#bedrock $BR