ビットコイン価格はついに2万8000ドルの節目を突破したが、ビットコイン先物とオプションのデータは、一部のトレーダーが最近の強気の勢いの強さに不安を感じていることを示唆している。

ビットコイン

３月２１日には２万８０００ドルを超えたが、２つのデリバティブ指標によると、トレーダーらは８日間で３６％上昇した後も必ずしも喜んでいるようではなかった。ビットコインの素晴らしいパフォーマンス以外にも、投資家がさらなる価格上昇に完全に自信を持っていない理由があります。創業167年のスイス大手金融機関クレディ・スイスの最近の救済は、現在の世界的な銀行危機がまだ終わっていない可能性があることを証明している。

スイス当局は3月19日、世界の銀行業界のさらなる混乱を避けるため、UBSが「緊急救済」合併でライバルのクレディ・スイスを買収することに合意したと発表した。この協定はスイスの国内総生産（ＧＤＰ）の３分の１に相当する２８００億ドル以上の国と中央銀行の支援から恩恵を受ける可能性がある。残念ながら、この合意を心強いもの、あるいは中央銀行を含む金融機関の強さを示すものと形容することはできません。

銀行業界を保護し、連邦預金保険公社の準備金を増やすために米国財務省が提供する緊急信用ライフラインも同様です。 3月12日の銀行ターム物資金供給プログラム（BTFP）の開始は、FRBによる流動性の新たな注入を示し、FRBが月次ベースで資産売却を開始した2022年6月に始まった傾向を逆転させた。

世界的な銀行危機によりFRBはインフレ抑制政策を放棄

FRBは銀行に3000億ドルの緊急資金を供給することで、2021年6月以降目標2％に対して5％を超えてきたインフレを抑制する戦略を完全に転換した。引き締めとして知られるこの戦略には、金利を引き上げ、FRBが2020年3月から2022年4月までに蓄積した4兆8000億ドルの資産を削減することが含まれる。

3月20日、S&Pグローバルによりファースト・リパブリック銀行（FRB）の信用格付けがジャンク格にさらに引き下げられ、米国の地方銀行への圧力が高まった。リスク管理機関によると、同金融機関が大手銀行11行から最近集めた300億ドルの預金は、FRBの流動性問題を解決するには十分ではない可能性がある。

暗号通貨投資家は常に伝統的な市場からの切り離しを楽しみにしています。それでも、特に企業、投資信託マネージャー、または裕福な投資家からのものである場合、現時点で割り当てを行う理由はほとんどありません。歴史的に、投資家は不況時に日々の業務を維持するために現金ポジションや短期国債をため込む傾向があり、バーゲン品を買うために利用される可能性があります。

例えば、6カ月物米国債の利回りは3月9日の5.33％から3月20日には4.80％に低下した。この動向は、投資家がインフレや景気後退、あるいはその両方の影響に備える中、短期債券への需要が高まっていることを示唆している。 3 月 9 日以降の変化は 2023 年からの全体的な傾向を逆転させ、2022 年終了の指標は 4.77% となりました。

プロのトレーダーの現在の市場ポジションを判断するために、ビットコインのデリバティブ指標を調べてみましょう。

ビットコインデリバティブはロングポジションとショートポジションのバランスの取れた需要を示しています

ビットコイン四半期先物はクジラや裁定取引プラットフォームの間で人気があり、スポット市場に比べて若干のプレミアムで取引されることが多く、売り手が決済を長期に遅らせるためにより多くの資金を要求していることを示している。

その結果、健全な市場における先物契約は、年換算で 5% ～ 10% のプレミアムで取引されるはずです。これは「コンタンゴ」として知られる状態ですが、これは暗号通貨市場に特有のものではありません。

BTC コンタンゴ指標は 3 月 15 日以来 2.2% で変化がなく、レバレッジを利かせた購入活動に対する追加の需要がないことを示しています。 5％を下回る数字は悲観的な見方を示しているが、これは8日間で価格が36％上昇したことを受けて予想されるものではない。

レバレッジされたロング需要の欠如は、必ずしも価格の低下を意味するわけではありません。したがって、トレーダーはビットコインのオプション市場を調査して、クジラとマーケットメーカーが将来の価格変動の可能性をどのように評価しているかを理解する必要があります。

デルタ偏差が 25% であるということは、マーケットメーカーや裁定取引デスクが上値または下値の保護のために過大​​な料金を請求していることを明確に示しています。弱気市場では、オプション投資家は価格暴落の可能性が高く、スキュー指標が 8% を超えます。一方で、強気の市場では歪度指標が -8% を下回る傾向があり、弱気のプットの需要が少ないことを意味します。

デルタ偏差は 3 月 19 日に中立の -8% 基準を超え、中立から強気のコール オプション需要が増加する中、適度な楽観的姿勢を示しています。しかし、この興奮は長くは続かず、25% のスキュー指標は現在 -8% に留まっており、これは均衡状況の境界にあります。それでも、これは、スキュー率が 3 月 13 日に 12% に達した前週からは急激に逆転しています。

結局のところ、プロのビットコイントレーダーは26,000ドル以上には強気ではありません。それは必ずしも悪いことではありませんが、仮想通貨投資家が自信を取り戻さない限り、仮想通貨が3万ドルを超える可能性は依然として非常に低いです。銀行システムが完全に崩壊すれば、投資家はリスクを追求するのではなく、安全な場所へ逃げることになるだろう。デルタ偏差は 3 月 19 日に中立の -8% 基準を超え、中立から強気のコール オプション需要が増加する中、適度な楽観的姿勢を示しています。しかし、この興奮は長くは続かず、25% のスキュー指標は現在 -8% に留まっており、これは均衡状況の境界にあります。それでも、これは、スキュー率が 3 月 13 日に 12% に達した前週からは急激に逆転しています。

C3 ヒント: ここで表明されている見解、考え、意見は著者によるものであり、投資に関する意見や推奨事項は含まれません。すべての投資と取引にはリスクが伴います。