最近 HYPE と BNB を見ていると、ますます感じることがある：市場が両方を見誤っている可能性がある。

HYPE の現在の強さは、単に製品が優れているからやデータが良いからだけではなく、むしろ期待を取引しているからだ。多くの資金が、HYPE が今後も市場を奪い、流動性を引き続き吸収し、さらには老舗の取引所のシェアを徐々に食い荒らすことに賭けている。だから、HYPE が今背負っているのは、実は「後発者の逆襲」という物語だ。

この物語の利点は上限が高いが、欠点は成長への要求も高いということだ。市場が未来数年のために支払うようになると、以降はすべてのステップで期待を上回らなければならない。一旦成長速度が鈍化したり、市場が競合がそんなに簡単に打ち負かせないことに気づくと、評価体系は再調整される。

逆に BNB はここ数年ほとんどみんなに見慣れた存在になっている。多くの人が BNB に言及すると、最初の反応はプラットフォームコインや手数料割引といった昔の話だ。しかし、もし将来的に Binance が本当に米国株、ETF、金、原油といった方向に拡張するなら、彼らが争うのはただの暗号ユーザーではなく、全体のアカウント入口を争っていることになる。

言い換えれば、今市場が HYPE を見ているのは未来を見ているようだが、BNB を見る時はまだ習慣的に過去に留まっている。

一方は成長プレミアムを享受し、もう一方は歴史のディスカウントを享受している。

最後に誰が過大評価され、誰が過小評価されているのかはわからない。ただ、来年本当に面白いのは、どの Meme が十倍になるかではなく、市場が取引プラットフォームやアカウント体系に再価格設定を行うかどうかだ。