Paxos は SEC の清算機関資格を取得し、このニュースは市場がまだ過小評価している可能性があります。

多くの人が見ているのは「また一つの適合性（コンプライアンス）面での追い風」ですが、私は二次的な影響のほうが気になります。もしステーブルコイン発行者が証券の清算レイヤーに浸透し始めるなら、将来いちばん価値が高いのは単一のトークンの時価総額ではなく、**ドルの鋳造、オンチェーン決済、コンプライアンス口座の仕組み、機関の接続インターフェース**を同時に支配できる者になるでしょう。

つまり、暗号インフラの競争は「発行（トークン）能力」から「清算能力」へと進化しているのです。

規制下にある post-trade のポジションを先に押さえたところが、次の RWA、証券会社のオンチェーン化、機関決済の自動化における長期的なバリュエーション・プレミアムを得やすくなります。

短期的には、これが直ちにコイン価格を押し上げるとは限りません。しかし中期では、市場のステーブルコインと決済インフラに対する価格設定の枠組みを書き換えることになります。

多くの人はまだヘッドラインを売買していますが、賢い資金はすでに settlement stack（決済スタック）を見ています。

この種の出来事は、価格だけを追うよりも、Mlion.ai で規制・ナラティブ・資金フローの連動を追跡したほうが、はるかに効果的です。

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