カ子はずっとトークンの買い戻しにかなり警戒的だった。この業界では、それはしばしばプロジェクト側が時価総額を“見せかけ”で管理するための表面的な演出にすぎず、本当の事業とはあまり関係がない。だから最初にOpenLedgerがOPENの買い戻しを開始したのを見たとき、正直私は心の中で白い目を向けてしまい、「またいつもの古いパターンだろう」と思った。
でも、@OpenLedger の細部をよく見てみると、今回は確かに少し違う点がある。ポイントは資金源だ。#OpenLedger は資金の一部が、企業ユーザーが実際に支払ったサービス利用料から来ていると明確に述べており、初期の資金（いわゆる“古い元手”）だけに全面的に依存しているわけではない。だから、少なくとも彼らには、現実のビジネスによる“生きたキャッシュフロー”が少しずつ生まれ始めているように感じた。
好感が持てたのは、初期配分の小さなミスも自ら認めていたことだ。本来はエコシステム部分から出すべき4.5%を、うっかり流動性プールから動かしてしまい、その後、企業の収益でゆっくり埋め戻していく——。この業界で「計算がズレていた」とこんなふうに率直に言える人は多くない。当時、私は思わず自虐的にこう言った。「lも珍しく、こんなに正直なやり方に出会えたな」
自分もチェーン上でAIツールの開発をしている開発者として、最近実際に彼らのシステムを試してみた。モジュール化されたアーキテクチャ設計がなかなか実用的で、導入コストも高くない。数時間で、シンプルなデータ寄与と推論のプロセスを動かして動作確認できた。全体として体験は現実的で、あまり飾り立てたところがない。$BTC
ただ、カ子は楽観しすぎない。企業収益の規模と、買い戻しがどれだけ持続可能かは、引き続き観察が必要だ。買い戻しではファンダメンタルズは変えられない。結局は本当の需要を見る必要がある。$OPEN ガス、推論支払い、PoA報酬の媒介として、企業の支払い収入がきちんと還流してくると、トークンが実際の利用とつながる。
補助金で場をしのいでいるAIプロジェクトが多い中、この“本物の循環”が見えることは、慎重に見つつも一定の評価につながる。ゆっくり使いながら、見て検証していこう。