ナカモト (NAKA) は水曜日に10%以上の下落を記録し、年初来で約67%の価値を失ったビットコイン財務会社の崩壊を延長しています。これは、2025年5月のピーク時の1株34ドルからの99%以上の下落を示しており、先週金曜日にナスダック上場を維持するために実施された1対40の逆株式分割を完了した後でも続いています。
この会社は5,058ビットコインを保有しており、ビットコイン財務データによると、公開取引されているビットコイン財務会社の中で20番目に大きいです。しかし、その株価パフォーマンスは、広範なビットコイン財務セクターや市場の主要プレーヤーに対して劇的に劣っており、機関のビットコイン蓄積レースで勝っている企業と、苦しんでいる企業との間の拡大する格差を示しています。
問題を解決しなかった逆分割
ナカモトは、ナスダックが12月に1ドルの最低入札価格要件を下回る30営業日以上の取引が続いたため、上場廃止の警告を発した後、金曜日に1対40の逆株式分割を完了した — これは、上場ルールに基づく自動的な上場廃止手続きを引き起こす閾値である。
逆分割により、発行済み株式数は約6億9600万から約1740万に減少し、1株あたりの価格が$1の閾値を上回るように機械的に引き上げられた。分割前には、ナカモトは4月に1株あたり$0.16まで取引されており、これは2025年5月のピークからの株主価値のほぼ完全な消失を反映していた。
逆分割は、一般的に市場では回復の触媒ではなく、弱気信号として扱われる。これは、基礎的なファンダメンタルズを変更せずに技術的な上場要件に対処するものであり、分割後の水曜日のさらなる10%の下落は、市場がコンプライアンス措置を転換点として扱っていないことを確認している。
コインテレグラフはナカモトにコメントを求めたが、発表時には回答を受け取らなかった。
ナカモトが同業他社と比較される際
ナカモトのパフォーマンスとセクターのトッププレイヤーとの対比は鮮明で、パンテラキャピタルの統合仮説 — 各ビットコイン財務省カテゴリーで一つか二つのプレイヤーだけが支配し、他はすべて買収されるか取り残される — がリアルタイムで進行している理由を示している。
世界最大の公開取引されているビットコイン保有者であるストラテジーは、843,738 BTCを保有し、年初来で約2.5%上昇し、1株あたり約$155で取引されている。STRCの永続的優先株を通じた資金調達メカニズムにより、新しい供給を大幅に上回るペースでビットコインを蓄積し続けることができた — 2026年だけで171,238 BTCを購入し、同期間に採掘された約63,450 BTCに対してである。
トゥエンティーワンキャピタルは、43,514 BTCを保有する公に取引されているビットコインの財務省で2番目に大きいが、年初来で17%以上下落している。しかし、1株あたり約$7.26で取引されている健全な資本を持つ機関である。ストライブアセットマネジメントは年初来で20%以上上昇し、約$17.72で取引されている。
ナカモトのピークからの99%の下落は、ストラテジーのポジティブな年初来リターンと対照的であり、ビットコインの蓄積のために持続可能な資金調達インフラを構築した企業とそうでない企業との根本的な違いを反映している。スケール、資金調達アクセス、機関の信頼性は、すべての参加者にとって同じである基礎資産 — ビットコイン — において決定的な競争優位性となっている。
統合の仮説：2026年の厳しい整理
パンテラキャピタルの1月の予測は、ますます当たってきている。"2026年は厳しい整理が見られるでしょう。主要な資産クラスごとに、一つか二つのプレイヤーだけが支配することになる。他はすべて買収されるか、取り残されることになる"と、同社のアナリストは書いている。
2024年と2025年に急速に出現したビットコイン財務省セクター — 企業が株式と債務発行を利用して自社のバランスシートにビットコインを蓄積する戦略を採用した結果 — は、同様のビジネスモデルの急速な普及に続く自然な統合を経験している。資本市場へのアクセス、経営の信頼性、ビットコインの蓄積効率、株式市場の流動性は、リーダーに累積的なアドバンテージを生み出し、小規模なプレイヤーが競争するのをますます難しくしている。
ナカモトの状況 — かなりの量のビットコインを保有している企業だが、株価を上場基準の最低ライン以上に維持できない — は、セクターが統合されるにつれて、少なくとも一般的になる可能性が高い。厳しいマクロ環境で資本にアクセスし続けるためのインフラを持つ企業は、引き続きビットコインを蓄積し続けるだろう。それがない企業は、希薄化する生存手段、大きなプレイヤーによる買収、または最終的な上場廃止の選択に直面することになる。